সুরক্ষা বাজার লাইন (Lineাল, সূত্র) | এসএমএল সমীকরণের জন্য গাইড
সিকিউরিটি মার্কেট লাইন (এসএমএল) কী?
সুরক্ষা বাজার লাইন (এসএমএল) হ'ল ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (সিএপিএম) এর গ্রাফিকাল উপস্থাপনা এবং নিয়মিত বা বাজার ঝুঁকির বিভিন্ন স্তরে বাজারের প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন দেয়। একে ‘চরিত্রগত লাইন ’ও বলা হয় যেখানে এক্স-অক্ষটি বিটা বা সম্পদের ঝুঁকি উপস্থাপন করে এবং y- অক্ষ প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তনের প্রতিনিধিত্ব করে।
সিকিউরিটি মার্কেট লাইন সমীকরণ
সমীকরণটি নিম্নরূপ:
এসএমএল: ই (আরi) = আরচ +i [ই (আরএম) - আরচ]
উপরোক্ত সুরক্ষা বাজারের লাইন সূত্রে:
- ই (আরi) সুরক্ষায় প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন
- আরচ হ'ল ঝুঁকিমুক্ত হার এবং এসএমএলের ওয়াই-ইন্টারসেপ্টের প্রতিনিধিত্ব করে
- βi একটি অ-বৈচিত্র্যযোগ্য বা নিয়মতান্ত্রিক ঝুঁকি। এটি এসএমএলের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয়। আমরা এই নিবন্ধে এ সম্পর্কে বিস্তারিত আলোচনা করব।
- ই (আরএম) বাজারে পোর্টফোলিও এম ফিরে আসবে বলে আশা করা হচ্ছে
- ই (আরএম) - আরচমার্কেট রিস্ক প্রিমিয়াম হিসাবে পরিচিত
উপরের সমীকরণটি নিচের মত গ্রাফিকভাবে উপস্থাপন করা যেতে পারে:
বৈশিষ্ট্য
সুরক্ষা বাজারের লাইন (এসএমএল) এর বৈশিষ্ট্যগুলি নীচে রয়েছে
- এসএমএল বিনিয়োগের সুযোগ ব্যয়ের একটি ভাল প্রতিনিধিত্ব, যা ঝুঁকিমুক্ত সম্পদ এবং বাজারের পোর্টফোলিওয়ের সংমিশ্রণ সরবরাহ করে।
- জিরো-বিটা সুরক্ষা বা শূন্য-বিটা পোর্টফোলিওটির পোর্টফোলিওটিতে প্রত্যাশিত রিটার্ন রয়েছে, যা ঝুঁকিমুক্ত হারের সমান।
- সুরক্ষা বাজারের লাইনের opeালটি বাজার ঝুঁকির প্রিমিয়াম দ্বারা নির্ধারিত হয়, যা হ'ল: (ই (আরএম) - আরচ)। বাজার ঝুঁকির প্রিমিয়াম উচ্চতর ঝাল এবং তদ্বিপরীত
- সঠিকভাবে মূল্য নির্ধারণ করা সমস্ত সম্পদ এসএমএলে উপস্থাপন করা হয়।
- এসএমএলের উপরের সম্পদগুলিকে অবমূল্যায়ন করা হয় কারণ তারা প্রদত্ত পরিমাণ ঝুঁকির জন্য উচ্চতর প্রত্যাশিত রিটার্ন দেয়।
- একই পরিমাণ ঝুঁকির জন্য প্রত্যাশিত রিটার্ন কম থাকায় এসএমএলের নীচে থাকা সম্পদগুলিকে অতিরিক্ত মূল্যায়ন করা হয়।
সুরক্ষা বাজার লাইন উদাহরণ
ঝুঁকিমুক্ত হারকে 5%, এবং প্রত্যাশিত বাজারের রিটার্নটি 14% হওয়া যাক। দুটি সিকিওরিটি বিবেচনা করুন, একটি হ'ল বিটা সহগ সহ 0.5.০ এবং অন্যটি বিটা সহগ সহ 1.5 সূচক বাজার সূচকে।
এখন এসএমএল ব্যবহার করে প্রতিটি সুরক্ষার প্রত্যাশিত রিটার্ন গণনা করে সুরক্ষা বাজারের লাইন উদাহরণটি বুঝতে পারি:
সুরক্ষা বাজারের লাইন সমীকরণ অনুযায়ী সুরক্ষা এটির প্রত্যাশিত প্রত্যাশা নীচের হিসাবে।
- ই (আরক) = আরচ +i [ই (আরএম) - আরচ]
- ই (আরক) = 5 + 0.5 [14 – 5]
- ই (আরক) = 5 + 0.5 × 9 = 9.5%
সুরক্ষা বি এর প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন:
- ই (আরখ) = আরচ +i [ই (আরএম) - আরচ]
- ই (আরখ) = 5 + 1.5 [14 – 5]
- ই (আরখ) = 5 + 1.5 × 9 = 18.5%
সুতরাং, উপরে যেমন দেখা যায়, সুরক্ষা এ-তে কম বিটা রয়েছে; অতএব, এটির তুলনায় কম প্রত্যাশিত রিটার্ন রয়েছে যখন সুরক্ষা বিতে উচ্চতর বিটা সহগ রয়েছে এবং প্রত্যাশিত রিটার্নও রয়েছে। এটি উচ্চতর ঝুঁকিযুক্ত প্রত্যাশিত প্রত্যাশার সাধারণ অর্থ তত্ত্বের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ।
সিকিউরিটিজ মার্কেট লাইনের Betাল (বিটা)
সুরক্ষা বাজার লাইন সমীকরণের বিটা (slাল) একটি প্রয়োজনীয় ব্যবস্থা an সুতরাং আসুন এটি বিস্তারিত আলোচনা করা যাক:
বিটা হ'ল সম্পূর্ণ বাজারের তুলনায় অস্থিরতা বা নিয়মিত ঝুঁকি বা সুরক্ষা বা একটি পোর্টফোলিও। বাজারকে একটি সূচক বাজার সূচক বা সর্বজনীন সম্পদের ঝুড়ি হিসাবে বিবেচনা করা যেতে পারে।
যদি বিটা = 1, তবে শেয়ারটির বাজারের মতো ঝুঁকির সমান স্তর রয়েছে। একটি উচ্চতর বিটা, অর্থাৎ 1 এর চেয়ে বড়, বাজারের চেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ উপস্থাপন করে এবং 1 এর চেয়ে কম বিটা বাজারের চেয়ে ঝুঁকি কম উপস্থাপন করে।
বিটার সূত্র:
βi = কোভ (আরi , আরএম) / ভার (আরএম) = ρi, এম * σi /এম
- কোভ (আরi , আরএম) সম্পদ i এবং বাজারের সমাহার is
- ভার (আরএম) বাজারের বৈকল্পিকতা
- ρi, এম সম্পদ আমি এবং বাজারের মধ্যে একটি সম্পর্ক
- σi সম্পত্তির মানক বিচ্যুতি i
- σi বাজার সূচকের মানক বিচ্যুতি
যদিও বিটা বাজারের সাথে সম্মানের সাথে কোনও সম্পত্তির অস্থিরতা বোঝার জন্য একক পরিমাপ সরবরাহ করে, তবে, বিটা সময়ের সাথে স্থির থাকে না।
সুবিধাদি
যেহেতু এসএমএল সিএপিএমের গ্রাফিকাল উপস্থাপনা, তাই এসএমএলের সুবিধা এবং সীমাবদ্ধতাগুলি সিএপিএমের মতো same আসুন সুবিধার দিকে নজর দিন:
- সহজেই ব্যবহারযোগ্য: এসএমএল এবং সিএপিএম সহজেই সম্পদ বা পোর্টফোলিও থেকে প্রত্যাশিত প্রত্যাশা মডেল করতে এবং ব্যবহার করতে পারে
- মডেল ধরে নিয়েছে যে পোর্টফোলিওটি বিবিধভাবে বিভক্ত তাই দুটি বিবিধ পোর্টফোলিও তুলনা করা সহজতর সিস্টেমে ঝুঁকিপূর্ণ উপেক্ষা করে
- সিএপিএম বা এসএমএল নিয়মতান্ত্রিক ঝুঁকি বিবেচনা করে, যা অন্যান্য মডেলদের দ্বারা উপেক্ষিত হয় লভ্যাংশ ছাড়ের মডেল (ডিডিএম) এবং ওয়েটেড এভারেজ কস্ট অফ ক্যাপিটাল (ডাব্লুএসিসি) মডেলটিকে পছন্দ করে।
এগুলি এসএমএল বা সিএপিএম মডেলের উল্লেখযোগ্য সুবিধা।
সীমাবদ্ধতা
আমাদের সীমাবদ্ধতা এক নজর করা যাক:
- ঝুঁকিমুক্ত হার হ'ল স্বল্প-মেয়াদী সরকারী সিকিওরিটির ফলন। তবে ঝুঁকি-মুক্ত হার সময়ের সাথে পরিবর্তিত হতে পারে এবং এমনকি স্বল্প-মেয়াদী সময়কালও থাকতে পারে, ফলে অস্থিরতা দেখা দেয়
- বাজার ফেরত হ'ল বাজার সূচকের দীর্ঘমেয়াদী রিটার্ন যা মূলধন এবং লভ্যাংশ উভয়ই অন্তর্ভুক্ত করে। বাজারের রিটার্ন নেতিবাচক হতে পারে, যা সাধারণত দীর্ঘমেয়াদী রিটার্ন ব্যবহার করে প্রতিরোধ করা হয়।
- বাজারের রিটার্নগুলি অতীত কর্মক্ষমতা থেকে গণনা করা হয়, যা ভবিষ্যতে মঞ্জুর করা যায় না।
- এসএমএলের slাল, অর্থাত্, বাজার ঝুঁকি প্রিমিয়াম এবং বিটা সহগ সময়ের সাথে পরিবর্তিত হতে পারে। জিডিপি বৃদ্ধি, মূল্যস্ফীতি, সুদের হার, বেকারত্ব ইত্যাদির মতো সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবর্তন হতে পারে যা এসএমএলকে পরিবর্তন করতে পারে।
- এসএমএলের উল্লেখযোগ্য ইনপুট হ'ল বিটা সহগ; তবে, মডেলটির জন্য নির্ভুল বিটা পূর্বাভাস দেওয়া কঠিন। সুতরাং, বিটা গণনার জন্য যথাযথ অনুমান বিবেচনা না করা হলে এসএমএল থেকে প্রত্যাশিত রিটার্নগুলির নির্ভরযোগ্যতা প্রশ্নবিদ্ধ।
উপসংহার
নিয়মিত বা বাজার ঝুঁকির জন্য প্রত্যাশিত রিটার্ন দিতে এসএমএল মূলধন সম্পদ মূল্য মডেলের গ্রাফিকাল উপস্থাপনা দেয়। মোটামুটি দামের পোর্টফোলিওগুলি এসএমএলে থাকে যখন মূল্যহীন এবং অতিরিক্ত মূল্যবান পোর্টফোলিও যথাক্রমে লাইনের উপরে এবং নীচে থাকে। ঝুঁকি-প্রতিরোধকারী বিনিয়োগকারীর বিনিয়োগ লাইন শুরুর চেয়ে প্রায়শই ওয়াই-অক্ষের কাছাকাছি থাকে, তবে ঝুঁকি গ্রহণকারী বিনিয়োগকারীর বিনিয়োগ এসএমএলে বেশি থাকে। এসএমএল দুটি বিনিয়োগ সিকিওরিটির তুলনা করার জন্য একটি অনুকরণীয় পদ্ধতি সরবরাহ করে; যাইহোক, একইটি বাজার ঝুঁকি, ঝুঁকি-মুক্ত হার এবং বিটা সহগের অনুমানের উপর নির্ভর করে।
