photosdematures.com

পেমেন্ট ইন কাইন্ড (পিআইকে) সংজ্ঞা

যেখানে নগদ অর্থ প্রদানের পরিবর্তে অতিরিক্ত বন্ড ইস্যুর মাধ্যমে বন্ড ইস্যুকারীদের দ্বারা সুদ পরিশোধ করা হয়, সেখানে এটিকে বন্ধনপত্র হিসাবে অর্থ প্রদান হিসাবে পরিচিত, সুতরাং বন্ডের পরিপক্কতার আগ পর্যন্ত কোনও সুদ প্রদান করা হয় না এবং পরিপক্কতার সময় মোট সুদ প্রদান করা হয় এবং সুতরাং এটি debtণ বা বন্ডগুলি প্রদানকারীর নগদ অর্থের ভারকে হ্রাস করে।

ব্যাখ্যা

কোনও সংস্থার মূলধন কাঠামো কোনও চেক বোর্ডের চেয়ে কম নয়। সংস্থাগুলির প্রয়োজনের সাথে সাথে বিভিন্ন পরিস্থিতিতে অর্থায়নের বিভিন্ন পদ্ধতিও উপলব্ধ। আমরা সকলেই জানি যে একটি সাধারণ debtণের কাঠামোতে প্রাক-নির্ধারিত তারিখগুলিতে সুদ এবং প্রধানের পরবর্তী অর্থ প্রদানের পরে অর্থ সংগ্রহ করা জড়িত। তবে, কর্পোরেট ফিনান্সিংয়ের ক্ষেত্রে, এটিতে আরও অনেক স্তর যুক্ত হয়েছে। সংস্থাগুলি সাধারণত এমন কাঠামো ডিজাইন করার পরিকল্পনা করেন যা নগদ প্রবাহের পক্ষে সহজ, ট্যাক্স-দক্ষ এবং অপ্রত্যাশিত ঘটনার কারণ হিসাবে যথেষ্ট নমনীয়। যেমন একটি debtণ কাঠামো বলা হয় "পেমেন্ট ইন-কিন্ড" বা পিআইকে।

পিআইকে বন্ড হ'ল এমন এক, যার উপরে ingণ গ্রহণকারী সংস্থা মোট অধ্যক্ষকে পরিশোধ বা খালাস না করা পর্যন্ত নগদ সুদ প্রদান করে না। এর পরিবর্তে, প্রতিটি সুদের প্রদানের নির্ধারিত তারিখে অর্জিত সুদের মূলধন করা হয়। এটি হয় মূল পরিমাণে যোগ করা যেতে পারে অথবা আরও loanণ নোট, বন্ড, বা সিকিওরিটির ক্ষেত্রে প্রদত্ত সুদ বা লভ্যাংশের সাথে পছন্দসই স্টক জারি করার মাধ্যমে '' প্রদত্ত '' হতে পারে। আসলে, এটি এভাবেই এর নামটি গ্রহণ করে যার অর্থ নগদ ব্যতীত অন্য যন্ত্রের মাধ্যমে সুদের অর্থ প্রদান করা যেতে পারে। উল্লেখ্য যে সুদ বা লভ্যাংশ নিষ্পত্তির জন্য ব্যবহৃত সিকিওরিটিগুলি অন্তর্নিহিত সিকিওরিটির সাথে সাধারণত অভিন্ন হয়, তবে অনেক সময়ে তাদের বিভিন্ন পদ থাকে।

বুনিয়াদিগুলিতে ফিরে যাওয়া, ধরণের অর্থ প্রদান অর্থাত্‍ মেজানাইন debtণের একধরনের কিছুই নয়। মেজানাইন debtণ মূলধনের অন্তর্বর্তী স্তর যা সুরক্ষিত সিনিয়র debtণ এবং ইক্যুইটির মধ্যে বৈশিষ্ট্যযুক্ত। এটি এমন একটি মূলধন যা সাধারণত সম্পদের দ্বারা সুরক্ষিত হয় না এবং মূলত cashণগ্রহীতার (সংস্থার) বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ থেকে repণ পরিশোধের ক্ষমতার উপর নির্ভর করে বিতরণ করা হয়। সিনিয়র thanণের চেয়ে মেজানাইন ফিনান্সিং সাধারণত ব্যয়বহুল, তবে এটি ইক্যুইটির চেয়ে কম ব্যয়বহুল।

উদাহরণ

আসুন আমরা পেমেন্টকে সহজ পদ্ধতিতে বুঝতে পারি: ধরুন যে কোনও সংস্থা কোনও নগদ সুদের 15% এবং পিআইকে সুদের 4% দিয়ে একটি বেনজির ছাড়াই এবং 5 বছরের সময়কালের নোটের নির্ধারিত তারিখ সহ 20 মিলিয়ন ডলারে একটি মেজানাইন loanণ গ্রহণ করবে । এক বছর সময় পর, বর্তমান সুদ, 3 মিলিয়ন ডলার, চুক্তির শর্তাবলী অনুযায়ী নগদে প্রদান করা হয়, যখন পিআইকে সুদের $ 800,000 দেওয়া হয়, সুরক্ষিতভাবে প্রদান করা হয় এবং নোটের মূল পরিমাণে জমা হয়, সেই পরিমাণ বাড়িয়ে 20.8 ডলার করে দেয় মিলিয়ন এটি পঞ্চম বছরের শেষ অবধি জোরদার হতে থাকে যখন nderণদানকারী যখন নোটটি পরিপক্কতার সময় প্রদান করা হয় তখন নগদ সুদ হিসাবে প্রদান পাবেন।

PIK বা বিভিন্ন ধরণের অর্থ প্রদানের বৈশিষ্ট্য

পিআইকে বা পেমেন্ট-ইন-কিন্ড debtণের প্রধান বৈশিষ্ট্যগুলি হ'ল:

পেমেন্ট ইন-কিন্ড নেওয়ার কারণগুলি কী কী?

আমরা জানি যে বেশিরভাগ সংস্থাগুলি প্রদান করে এমন কিছু স্বাধীনতার কারণে উদয় অর্থ প্রদানের পছন্দ করে opt আসুন পেমেন্ট-ইন-কিন্ড (পিআইকে) debtণকে কোনও লাভিত মূলধন কাঠামোর অন্তর্ভুক্ত করার বিশদ কারণগুলি বুঝতে আমাদের আরও খনন করা যাক।

উত্তোলন বৃদ্ধি

এই debtণ উপকরণটি কোনও সংস্থার orrowণ গ্রহণের ক্ষমতা বৃদ্ধি করে, নগদ প্রবাহের উপর অত্যধিক চাপ সৃষ্টি না করে তাদের মূলধন কাঠামোকে উত্সাহ দেয়।

নমনীয়তা

অন্যান্য debtণ যন্ত্রের তুলনায় সদৃশ debtণে theণগ্রহীতাকে আরও নমনীয়তা দেয়। এটি তাদের অন্যান্য মূলধন ব্যয়, অজৈব বৃদ্ধি বা অধিগ্রহণের জন্য নগদ রক্ষা করতে বা ব্যবসায়িক চক্রের সম্ভাব্য মন্দার বিরুদ্ধে হেজ করতে সক্ষম করে।

নগদ আউট ইভেন্ট

বহুবার, পিআইকে নগদ অর্থের আগে (যেমন একটি আইপিও বা তরলকরণ) আগে নগদ আদায় অনুমান এবং লক-ইন করতে এবং একই সময়ে ইক্যুইটি স্পনসরটির জন্য ‘‘ আপসাইড ’’ রক্ষা করতে ব্যবহৃত হয়।

দীর্ঘ অপারেটিং চক্র সহ সংস্থাগুলির জন্য উপযুক্ত

যে সকল সংস্থাগুলি সাধারণত নগদ অর্থহীন থাকে এবং তাদের পণ্যগুলির জন্য দীর্ঘকাল ধরে গর্ভধারণের চক্র থাকে, তাদের জন্য অর্থ প্রদানের ক্ষেত্রে উপযুক্ত অর্থ প্রদানটি মনে হয়। অতিরিক্ত অর্থায়নে কিন্তু ন্যূনতম নগদ প্রবাহের সাথে তাদের কার্যক্রম চালিয়ে যাওয়ার সুযোগ রয়েছে।

ধরনের অর্থ প্রদানের প্রকার

ধরনের অর্থ প্রদান বিভিন্ন রূপে নিজেকে প্রকাশ করে। অন্তর্নিহিত ধারণাটি একই থাকলেও পরিস্থিতি এবং অর্থায়নের লক্ষ্য অনুযায়ী সামান্য ভিন্নতা রয়েছে। জনপ্রিয়ভাবে ব্যবহৃত কয়েকটি ফর্মগুলি হ'ল:

# 1 - সত্য পিআইকে

সুদের (বা সুদের একটি অংশ) প্রকারে প্রদত্ত বাধ্যবাধকতা বাধ্যতামূলক এবং debtণের শর্তাদিতে পূর্বনির্ধারিত। এটি আসলে পিআইকে-র সরল ভ্যানিলা।

# 2 - পারলে পেমেন্ট করুন

Restrictedণগ্রহীতা (বা ইস্যুকারী) নির্দিষ্ট সীমাবদ্ধ অর্থ প্রদানের মানদণ্ড পূরণ করা হলে নগদে সুদ দেওয়ার কথা। প্রবীণ debtণ সীমাবদ্ধতা যেমন operatingণগ্রহীতা (বা ইস্যুকারী) তার অপারেটিং সাবসিডিয়ারিগুলি থেকে পর্যাপ্ত তহবিল সংগ্রহ থেকে বাধা দেয়) এর মতো পরিস্থিতিতে যদি নির্ধারিত শর্তগুলি পূরণ না করা হয়, তবে সুদটি সাধারণত নগদ প্রদানের চেয়ে বেশি হারে প্রদান করা হয়। যদিও এই পিআইকে কাঠামো প্রচলিত বিধিনিষেধ বা অর্থ প্রদানের পরীক্ষা এড়াতে পারে না, তাদের বাধ্যতামূলক নগদ-বেতন প্রকৃতি ইস্যুকারীদের জন্য আর্থিক নমনীয়তা এবং তরলতা হ্রাস করে ers

# 3 - হোল্ডকো পিআইকেস

কিছু পিআইকে হোল্ডিং সংস্থার পর্যায়ে জারি হওয়ার অতিরিক্ত ঝুঁকি থাকে যার অর্থ তারা "কাঠামোগতভাবে" অধীনস্ত এবং অপারেটিং সংস্থার কাছ থেকে তাদের পরিষেবা দেওয়ার জন্য নগদের অবশিষ্টাংশের উপর নির্ভর করে, যদি থাকে তবে।

# 4 - আপনি / পিআইকে টগল পছন্দ করলে প্রদান করুন

Orণগ্রহীতা (বা ইস্যুকারী) কোনও নির্দিষ্ট সময়ের জন্য নগদ, সদৃশ বা উভয়ের সংমিশ্রণে সুদের অর্থ প্রদানের জন্য তার বিচক্ষণতার প্রয়োগ করতে পারে।

২০০৮ সালে আর্থিক সঙ্কটের আগে পিআইকে টগল নোটগুলি বেশিরভাগ লিভারেজযুক্ত মূলধন কাঠামোর মধ্যে প্রচলিত ছিল 2006 ২০০ 2006 সালে যখন লিভারেজ বায়আউট (এলবিও) শীর্ষে ছিল, তখন পিআইকে-টগল কাঠামোটি ছিল সবচেয়ে বড় উদ্ভাবন। সাধারণত, ইস্যুকারীকে "স্যুইচ উল্টানো" এর আগে ছয় মাস আগে বিনিয়োগকারীদের অবহিত করার কথা। এই "পিআইকে টগল" সিকিওরিটিগুলি orrowণগ্রহীতাদের একটি পছন্দ করার ক্ষমতা দেয়। তারা কোনও বন্ডে সুদ প্রদান অব্যাহত রাখতে পারে, বা বন্ড পরিপক্ক হওয়া পর্যন্ত তারা পেমেন্টকে পিছিয়ে দিতে পারে এবং প্রক্রিয়ায় সুদের হারের জন্য নিষ্পত্তি করতে পারে যা মূল হারের চেয়ে বেশ বেশি।

//www.spglobal.com/marketinte Fightnce/en/pages/toc-primer/hyd-primer#!piks

পিআইকে-টগল নোট জারি ২০১৩ সালে প্রায় ১২ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে - ২০০৮ সালে creditণ সংকটের পর থেকে এটি সর্বোচ্চ মাত্রা - তবে এটি ছিল মোট সরবরাহের মাত্র ৪%, ২০০ 2008 সালের ১৪% এর তুলনায়। এদের বেশিরভাগই কিছু অর্থায়নকারীদের সাথে লভ্যাংশের ব্যাকড । কেবল একজন এলবিওমুখী ছিল। যদিও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে উচ্চ ফলন বন্ডের বাজারটি ২০১৫ সালের শেষের দিকে / ২০১ 2016 সালের শুরুর দিকে ঝুঁকির ছাড়ের সময় থেকে এসেছিল, এটি কেবলমাত্র একটি মাত্রার জন্য। 2015 এর দ্বিতীয় প্রান্তিকের পরে প্রায় নামমাত্র বা PIK / PIK টগল জারি করা হয়নি

PIK টগল উদাহরণ

২০০৯ সালে পিআইকে টগল বন্ডের প্রবণতাটি শুরু করেছিলেন নেইমান মার্কাস, যখন ওয়ারবার্গ পিনকাস এবং টেক্সাস প্যাসিফিক গ্রুপ প্রথম কিনেছিল। এটি বিশ্বাস করা হয় যে টিপিজি খুব চিন্তিত ছিল যে খুচরা বিক্রেতা নেইমন মার্কাসকে ভুল কর্পোরেট নীতিমালার কারণে হঠাৎ অর্থনৈতিক মন্দা বা লোকসানের আবহাওয়া দেখা দিলে কী হবে। এরপরে এটি তাদের উপর একটি অস্বাভাবিক কাঠামো ডিজাইন করার জন্য প্রস্তুত হয়েছিল যেখানে নেইমান মার্কাসের উপর দেওয়া কিছু ofণ অধিগ্রহণের অর্থায়নে ব্যবহৃত হবে। খুচরা বিক্রেতা যদি অপ্রত্যাশিত মাথাব্যাথা প্রত্যক্ষ করে তবে এটি debt 700 মিলিয়ন ডলারের নগদ সুদ প্রদান বন্ধ করতে পারে এবং পরিবর্তে, 2015 সালে বন্ডগুলি পরিপক্ক হওয়ার পরে আরও বেশি অর্থ ফেরত দিতে পারে।

পিআইকে টগলের অন্যান্য কয়েকটি উদাহরণ হ'ল:

২০১৩ সালের অক্টোবরে তার নতুন মালিক, আরেস ম্যানেজমেন্ট এবং কানাডিয়ান পেনশন পরিকল্পনা বিনিয়োগ তহবিল তাদের their বিলিয়ন মার্কিন ডলারের আংশিক অর্থায়নের জন্য -০০ মিলিয়ন মার্কিন ডলার পিআইকে টগল জারি করার সময় এটি নীমান মার্কাসের জন্য একটি দেজা-ভ মুহুর্ত ছিল।

উত্স: স্ট্যান্ডার্ড এবং পুয়ার্স / ডাব্লুএসজে

বিশেষজ্ঞরা পিআইকে টগল debtণের কার্যকারিতা বা কার্যকারিতা সম্পর্কে মতামত নিয়ে বিভক্ত।

 অ্যাডভোকেটরা বলছেন যে পিআইকে টগল নোটের সাথে সংযুক্ত উচ্চ-সুদের হার orrowণগ্রহীতাদের কোনও ধরণের আর্থিক চাপ না এলে সুদের অর্থ প্রদান অব্যাহত রাখার প্রেরণা দেয়। তবে, অন্যদিকে, এস অ্যান্ড পি'র লিভারেজেড কমেন্টারি অ্যান্ড ডেটা গ্রুপ একবার বলেছে যে পিআইকে টগল বন্ডের একটি অন্তর্নিহিত ঝুঁকি ভাগ রয়েছে কারণ তাদের বিনিয়োগকারীদের আর্থিকভাবে লড়াইরত সংস্থাগুলিতে আরও debtণ এবং তাদের কাছ থেকে সীমিত নগদ নিয়ে চাপ দেওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

লিভারেজড বাইআউটে পিআইকে

উত্তোলিত বাই-আউটগুলিতে, পিআইকে loanণ ব্যবহার করা হয় যদি লক্ষ্যমাত্রার ক্রয়ের মূল্য leণদানকারীরা সিনিয়র loanণ, দ্বিতীয় লোন loanণ, বা মেজানাইন loanণ প্রদানের বিষয়ে সম্মত হন বা যদি থাকে তবে loanণের অর্থ প্রদানের জন্য সীমিত নগদ প্রবাহ উপলব্ধ (যেমন লভ্যাংশ বা কোনও সংযোজন সংক্রান্ত বিধিনিষেধের কারণে)। এটি লক্ষ্যমাত্রায় সরবরাহ করা হয় না। সাধারণত, এটি অধিগ্রহণ যান, অন্য সংস্থা বা বিশেষ উদ্দেশ্যে সত্তা (এসপিই) receivesণ গ্রহণ করে।

অনুশীলন হিসাবে, লিভারেজেড বাই-আউটগুলিতে পিআইকে loansণ প্রবীণ loansণ, দ্বিতীয় লোন enণ, বা একই লেনদেনের মেজানাইন loansণের তুলনায় যথেষ্ট উচ্চ সুদের এবং ফি বোঝা বহন করে। বার্ষিক 20% এরও বেশি ফলন সহ, অর্জনকারীকে একটি বিচক্ষণ মূল্যায়ন করতে হবে যে পিআইকে loanণ নেওয়ার ব্যয়টি তার ইক্যুইটি বিনিয়োগের ফেরতের অভ্যন্তরীণ হারের বেশি হবে না।

জুলাই ২০০৪-এ, লিভারেজযুক্ত বাইআউট সংস্থা কেকেআর $ 75.0 মিলিয়ন ডলারের মূল অধীনস্ত পে-ইন-ধরণের (পিআইকে) নোটের সাথে সিলি ম্যাট্রেস কোম্পানির অধিগ্রহণের পুনর্নির্ধারণ করেছিল।

কীভাবে অর্থ প্রদান ndণদাতা বা অর্থদাতাদের পক্ষে উপকারী?

Endণদানকারীরা তাদের loansণগুলি পিআইকে সুদের উপাদান দিয়ে কাঠামো করে যখন তারা তাদের বিনিয়োগের ফেরতের নিশ্চয়তা বাড়াতে চান। উদাহরণস্বরূপ, যখন ndণদাতারা ইক্যুইটির ভবিষ্যতের মূল্য সম্পর্কে ইক্যুইটি গবেষণা বা পোর্টফোলিও পরিচালনা সংস্থাগুলির সাথে পৃথক হন, তারা নগদ সুদের পরিবর্তে নগদ সুদ এবং ইক্যুইটি ক্রয়ের জন্য ওয়ারেন্টের পরিবর্তে নগদ সুদ এবং পেমেন্ট গ্রহণ করতে পছন্দ করতে পারেন। ওয়্যারেন্টের মূল্য, প্রস্থানের পরে, অনিশ্চিত হয়ে যায়। সুতরাং চুক্তিগতভাবে নিশ্চিত, যৌগিক পিআইকে রিটার্ন আরও আবেদনময়ী প্রদর্শিত হবে।

মেজানাইন বা বেসরকারী ইক্যুইটি বিনিয়োগকারীদের জন্য, যখনই কেউ বিনিয়োগের রিটার্নটি "লক-ইন" করতে চান তখন PIK প্রায়শই সবচেয়ে উপযুক্ত কৌশল। প্রকৃতপক্ষে, এই ndণদাতারা পিআইকে বৈশিষ্ট্যটি পছন্দ করে কারণ তারা কেবলমাত্র কোনও অতিরিক্ত নগদ মোতায়েন না করেই পোর্টফোলিও সংস্থায় নতুন সুরক্ষা পান না, তবে এর ফলে সুস্পষ্ট সুদের প্রভাব হয়, যার ফলে সামগ্রিক বিনিয়োগের আয় বাড়বে।

অন্তর্নিহিত ঝুঁকিতে পিআইকেগুলি উচ্চ স্তরের

পিআইকে debtণের অবস্থান সাধারণত একটি অর্থায়নের কাঠামোর অন্যান্য debtণের পরে থাকে, যার নগদ বেতন সুদের বিকল্প রয়েছে। নগদ চেয়ে বরং সুদের সাথে Servণ পরিবেশন করা একটি প্রিমিয়ামে আসে - পিআইকে সুদ নগদ সুদের চেয়ে স্বাভাবিকভাবেই বেশি। Leণদাতাদের (বা বিনিয়োগকারীদের) theণের পুরো সময়কালে তাদের নগদ-বেতন সুদ পাওয়ার বিকল্পটি ত্যাগ করার জন্য ক্ষতিপূরণ দেওয়ার জন্য এটি করা হয়। প্রকৃতপক্ষে, ndণদাতাদের সুদের পরিমাণ বাড়তে থাকায় তারা যে পরিমাণ প্রিন্সিপাল পাবেন তার পরিমাণ বাড়িয়ে অতিরিক্ত additionalণের ঝুঁকি নিতে হয়। যাইহোক, সুদের বার্ষিক যৌগিকভাবে যৌগিক রিটার্ন দেয়।

উপসংহার

এত কিছুর পরেও, পিআইকেগুলির এখনও ধারাবাহিক চাহিদা রয়েছে, যদিও এটি ২০০ in সালে creditণ সংকটের আগে ছিল তার চেয়ে কম। leণদানকারীরা উচ্চ-ঝুঁকির debtণ হিসাবে চিহ্নিত হওয়া সত্ত্বেও পিআইকে debtণে বিনিয়োগ করতে আগ্রহী হওয়ার অন্যতম কারণ হ'ল কারণ সংস্থার পরের জারিগুলি সংস্থাগুলি দ্বারা এই debtণ ব্যবহারে ন্যায়বিচার এবং সংযম দেখেছে। এটি আমাদেরকে একটি গুরুত্বপূর্ণ পয়েন্টে নিয়ে আসে যে কর্পোরেট ফিনান্সিংয়ের অনেক সুযোগ রয়েছে, যার মধ্যে কিছু পিআইকে debtsণ যেমন নমনীয়তা এবং ঝুঁকির এক অনন্য মিশ্রণ নিয়ে আসে, ultimateণটি গণনা করা বাছাইয়ের ক্ষেত্রে শেষ পর্যন্ত orণগ্রহীতার সিদ্ধান্ত হয় judgment নগদ সুদের অর্থ প্রদানকে আকর্ষণীয় মনে হতে পারে তবে বন্ড ইস্যুতে সংস্থাটি কী স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করবে এবং বর্ধিত মূল অর্থ প্রদান এমন কিছু বিষয় যা চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত গ্রহণের আহ্বান জানায়।