পেকিং অর্ডার থিয়োরি (সংজ্ঞা, উদাহরণ) | পেশাদার, কনস, সীমাবদ্ধতা
পেকিং অর্ডার তত্ত্বটি কী?
পেকিং অর্ডার তত্ত্বটি সেই সংস্থার মূলধন কাঠামোর সাথে সম্পর্কিত তত্ত্বকে বোঝায় যেখানে পরিচালকদের আর্থিক সংস্থাগুলির সংস্থাগুলির জন্য একটি নির্দিষ্ট শ্রেণিবদ্ধতা অনুসরণ করতে হবে যেখানে শ্রেণিবদ্ধ অনুসারে প্রথম পছন্দটি অভ্যন্তরীণকে দেওয়া হয় অর্থায়ন, তারপরে বাহ্যিক উত্সগুলিতে যখন অভ্যন্তরীণ অর্থায়নের মাধ্যমে পর্যাপ্ত তহবিল সংগ্রহ করা যায় না যেখানে debtণের ইস্যুটি তহবিল উত্সর্গ করার জন্য প্রথমে বিবেচিত হবে এবং শেষ অবধি ইক্যুইটি যদি debtণের মাধ্যমেও তহবিল উত্থাপন করা না যায়।
এই তত্ত্বটি প্রথমে ডোনাল্ডসন 1961 সালে পরামর্শ করেছিলেন এবং পরে মায়ার্স এবং মজলুফ 1984 সালে সংশোধন করেছিলেন। এই তত্ত্বটি সর্বদা সর্বোত্তম উপায় না হলেও এটি কীভাবে অর্থায়ন শুরু করতে পারে সে সম্পর্কে দিকনির্দেশনা সরবরাহ করে।
মূলধন কাঠামোর পেকিং অর্ডার থিয়োরির উপাদানগুলি
মূলত, কোনও প্রকল্প বা কোনও সংস্থার জন্য তহবিল সংগ্রহের পদ্ধতিটি অভ্যন্তরীণ এবং বাহ্যিক তহবিলের শ্রেণিবদ্ধ করা হয়।
# 1 - অভ্যন্তরীণ তহবিল
অভ্যন্তরীণ তহবিল / অর্থায়ন কোনও সংস্থার ধরে রাখা আয় থেকে আসে। সিএফওগুলি কেন অভ্যন্তরীণ তহবিল পছন্দ করে? যেহেতু তহবিল সংগ্রহ করা সহজ, প্রাথমিক তহবিল সেটআপ ব্যয় প্রায় শূন্য - কারণ কোনও ব্যাংকার জড়িত নয়। যদিও অভ্যন্তরীণ অর্থায়ন বেশ সহজ এবং সহজ, কারণ এটি পছন্দ না করার কারণ রয়েছে। একটি হ'ল লোকসানের ঝুঁকি স্থানান্তর এখনও সংস্থার সাথেই রয়েছে।
যদি সংস্থাটি ঝুঁকিপূর্ণ প্রকল্প গ্রহণ করে তবে তাদের ঝুঁকির পছন্দ কম, তবে অভ্যন্তরীণ অর্থায়ন প্রকল্পের অর্থায়নের সর্বোত্তম উপায় নয়। দ্বিতীয় কারণ কর হয়। Debtণ গ্রহণের মাধ্যমে, তারা taxesণ পরিশোধের পরিমাণের ভিত্তিতে সংস্থাটি তাদের কর হ্রাস করতে পারে। অভ্যন্তরীণ ফিনান্সিংয়ের কীভাবে কর ছাড় ছাড়া অর্থ বিনিয়োগ করা যায় সে সম্পর্কে আরও কঠোর নিয়মকানুন রয়েছে। সর্বোপরি, অভ্যন্তরীণভাবে প্রকল্পের বাজেটের অর্থায়নের জন্য, সংস্থার পর্যাপ্ত তহবিল থাকতে হবে - যা মূলধনকে অন্যান্য উপায়ে ব্যবহারের ক্ষেত্রে সীমিত করে দেয়।
# 2 - বাহ্যিক তহবিল
বাহ্যিক অর্থায়ন দুই প্রকারের হতে পারে। প্রয়োজনীয় বাজেট aণ হিসাবে গ্রহণ করে বা কোম্পানির অংশের একটি অংশকে ইক্যুইটি হিসাবে বিক্রি করে। একটি সর্বোত্তম মূলধনী কাঠামো কীভাবে চয়ন করতে হবে যা পুঁজির ব্যয়কে হ্রাস করতে এবং ঝুঁকি স্থানান্তরকে সর্বাধিকীকরণে সংস্থাকে সহায়তা করতে পারে সে সম্পর্কে একটি সম্পূর্ণ আলোচনা রয়েছে। তবে, এই নিবন্ধটির আলোচনার সুযোগ নেই এবং এটি অন্য একটি নিবন্ধে আলাদাভাবে মোকাবেলা করা হবে। এখন, আসুন প্রতিটি ধরণের তহবিল সম্পর্কে বিশদ বিবেচনা করি।
# 3 - .ণ
নাম হিসাবে বলা হয়েছে, debtণ তহবিল হ'ল যেখানে সংস্থাটি throughণের মাধ্যমে প্রয়োজনীয় পরিমাণ উত্থাপন করে - হয় সংস্থাটি ব্যবসায়যোগ্য বাজারে raiseণ বাড়াতে চাইলে বন্ড বিক্রি করে বা সংস্থাটি ব্যাংকিং সিস্টেমের মাধ্যমে raiseণ বাড়াতে চাইলে সম্পদের প্রতিশ্রুতি দিয়ে। কীভাবে waysণ বাড়াতে হয় তার প্রতিটি উপায়ের নিজস্ব গুণাবলী এবং শালীনতা রয়েছে। বাজারের মাধ্যমে উত্থাপন কোম্পানিকে তাদের নিজস্ব সুদের হার বাছাই করতে এবং সেই অনুযায়ী তাদের বন্ডগুলি মূল্য দিতে দেবে।
সংস্থার অপারেশনাল স্ট্রাকচার সমর্থন করে এমন বন্ড স্ট্রাকচার চাইলে বা বন্ড স্ট্রাকচার তৈরি করতে চাইলে বন্ডগুলি ফেরত কিনতে নমনীয়তাও এই সংস্থার হাতে থাকবে। যাইহোক, বন্ডগুলি আসলেই একটি আদর্শ উপায় নয়, যদি সংস্থাটি তহবিলের বিষয়ে নিশ্চিত করতে চায়। বন্ড থেকে অর্থ সংগ্রহের সময় অনেক কিছুই সংস্থার বিরুদ্ধে যেতে পারে। যাইহোক, যদিও কিছুটা ব্যয়বহুল এবং সংস্থাকে সম্পদ বন্ধক দিতে হয়, ব্যাংক loansণের মাধ্যমে অর্থ সংগ্রহ করা সংস্থাকে একটি গ্যারান্টি দেয় যে এই অর্থ উত্থাপন করা হবে।
# 4 - ইক্যুইটি
কোনও সংস্থার কোনও প্রধান প্রয়োজন মনে না করলে তাদের সংস্থার একটি অংশ বিক্রি করতে চান না। তবে এমন কিছু ঘটনা রয়েছে যেখানে অর্থ সংগ্রহের একমাত্র উপায় হ'ল সংস্থা বিক্রি করে। Debtণের মাধ্যমে অর্থ সংগ্রহ করা সংস্থার ব্যর্থতা হোক বা ব্যাংক loansণের মাধ্যমে অর্থ সংগ্রহের জন্য পর্যাপ্ত পোর্টফোলিও বজায় রাখতে কোনও সংস্থার অক্ষমতা হোক, সংস্থা সর্বদা অর্থ সংগ্রহের জন্য নিজের একটি অংশ বিক্রি করতে পারে।
ইক্যুইটি ফিনান্সিংয়ের একটি দুর্দান্ত সুবিধা হ'ল এটি ঝুঁকিপূর্ণ নয়। এটি সংস্থার অংশীদারের মালিকানা পুরোপুরি ক্রেতার উপর নির্ভরশীল এবং এক্ষেত্রে ঝুঁকি স্থানান্তর একশ শতাংশ। শেয়ারহোল্ডারকে যে কোনও কিছুর পেমেন্ট দেওয়ার কোনও দায়বদ্ধতা কোম্পানির নেই।
পট বলছে যে সংস্থা ক্রম তহবিল বাড়াতে চেষ্টা করে তা হল:
অভ্যন্তরীণ অর্থায়ন -> --ণ -> ইক্যুইটি।
পট-এর মূল প্রকৃতি তথ্যের অসামঞ্জস্যকে ঘিরে উত্থাপন করে - যেখানে একটি পক্ষ, সংস্থাটি অন্যটির চেয়ে ভাল তথ্য রাখে (বাহ্যিক অর্থায়নের ক্ষেত্রে)। তথ্যের অসামঞ্জস্যতা এবং ঝুঁকি স্থানান্তরকে ক্ষতিপূরণ দেওয়ার জন্য, বাহ্যিক অর্থায়ন সাধারণত অভ্যন্তরীণ অর্থায়নের চেয়ে ব্যয়বহুল। ইক্যুইটিধারীরা, যারা সর্বোচ্চ ঝুঁকি নিয়ে থাকেন, সাধারণভাবে তারা debtণধারীদের চেয়ে বেশি রিটার্নের দাবি করেন - যদিও এই রিটার্নটির সত্যতা ধরে রাখার কোম্পানির কোনও বাধ্যবাধকতা নেই।
পিকিং অর্ডার তত্ত্ব উদাহরণ
নীচে পেকিং অর্ডার তত্ত্বের উদাহরণ রয়েছে
# 1 ক্যাপিটাল স্ট্রাকচারের পেকিং অর্ডার থিওরির বেসিক উদাহরণ
নিম্নলিখিত পরিস্থিতি বিবেচনা করুন। একটি সংস্থাকে তাদের পণ্য বিভিন্ন দেশে প্রসারিত করতে 100 মিলিয়ন ডলার সংগ্রহ করতে হয়। উপরন্তু, নিম্নলিখিতটি কোম্পানির আর্থিক কাঠামোটি রয়েছে।
- কোম্পানির ব্যালেন্স শিটগুলিতে 210 মিলিয়ন মার্কিন ডলারের নিট উপার্জন, নগদ এবং অন্যান্য সমমান রয়েছে
- সংস্থাটির ratingণ রেটিংয়ের কারণে ব্যাংক 8.5% হারে সংস্থাকে অর্থ ndণ দিতে সম্মত হয়েছে
- সংস্থাটি ইক্যুইটি বাড়াতে পারে, তবে .5.৫% ছাড়ের অর্থাত্, যদি সংস্থাটি আরও চক্রের তহবিল সরবরাহ করে, তবে কোম্পানির শেয়ারের দাম হ্রাস পাবে .5.৫% এবং এটিই সেই হার যা সংস্থা তহবিল বাড়াতে পারে।
যদি প্রকল্পটির জন্য সংস্থাকে তহবিল সংগ্রহ করতে হয়, তবে এটি উপরের পদ্ধতির একটি বা সংমিশ্রণ দ্বারা করতে পারে। পিকিং অর্ডার তত্ত্বটি বলে যে তহবিলের ব্যয় উপরের ক্ষেত্রে আরোহী ক্রমে হবে। আসুন আমরা এটি নিজের জন্য গণনা করি এবং এটির যাচাই করার চেষ্টা করি।
- মামলা 1: সংস্থাটি যদি এই অর্থের জন্য নগদ এবং অন্যান্য সমতুল্য ব্যবহার করে তবে অর্থায়নের ব্যয় হবে 100 মিলিয়ন মার্কিন ডলার। সুযোগের অর্থ ব্যয় ব্যতীত কোনও অতিরিক্ত ব্যয় হবে না। সুযোগ মূল্যের মূল্য নির্ধারণ করা তার সম্পূর্ণতার একটি আলাদা বিষয়।
- মামলা 2: যদি সংস্থাটি তহবিল বাড়াতে debtণ ব্যবহার করে তবে এটি কোম্পানির মুনাফা 8.5 মিলিয়ন ডলার ফিরিয়ে দেবে - যা সুদের হিসাবে প্রদান করা হবে। তবে debtণ অর্থায়ন ব্যবহারে করের সুবিধা থাকবে সংস্থার benefits সুদটি কর-ছাড়যোগ্য হবে, সুতরাং কার্যকর সুদের হার প্রকৃত সুদের চেয়ে কম হবে। সুতরাং, এক বছরের মোট ব্যয়টি 108.5 মিলিয়ন মার্কিন ডলারের চেয়ে কম হবে, তবে 100 মিলিয়ন মার্কিন ডলারের বেশি হবে।
- মামলা 3: যদি সংস্থাটি ইক্যুইটির মাধ্যমে তহবিল সংগ্রহ করে, তবে এটির জন্য 108.12 মিলিয়ন মার্কিন ডলার ব্যয় হবে (অতিরিক্ত ইক্যুইটি বৃদ্ধির ক্ষেত্রে ১০০ মিলিয়ন ৯২.৫% - .5.৫% ছাড়)
এখন, সংস্থার ঝুঁকি অগ্রাধিকারের উপর নির্ভর করে সিএফও সে অনুযায়ী কীভাবে মূলধন বাড়ানো যায় সে সম্পর্কে সিদ্ধান্ত নিতে পারে।
# 2 পেকিং অর্ডার থিয়োরির (উবার) বাস্তবজীবনের ব্যবহারিক উদাহরণ
এবং কীভাবে, পেকিং অর্ডার থিওরি বাস্তব জীবনে ধারণ করে কিনা তা দেখার জন্য; আসুন আমরা কয়েকটি সংস্থাকে বিবেচনা করি এবং তারা কীভাবে অর্থায়ন বাড়িয়েছিল। যেহেতু এগুলি আসল সংস্থাগুলি, তাই তারা যে ক্রমে তহবিল সংগ্রহ করেছিল তাতে সিদ্ধান্ত গ্রহণে ভূমিকা নেয় এমন আরও অনেক পরিবর্তনশীল থাকবে। উদাহরণস্বরূপ, তত্ত্বটি যখন বিকশিত হয়েছিল, তখন উদ্যোগের মূলধনের ধারণাটি খুব নবজাতক পর্যায়ে ছিল। ভেঞ্চার অর্ডার তত্ত্বটি যেখানে ভেনচার ক্যাপিটাল ধারণ করে তা দেখতে এটি কঠিন করে তোলে। এটি এক প্রকারের বেসরকারী ইক্যুইটি তবে কিছুই প্রতিশ্রুতিবদ্ধ না হওয়ায় অভ্যন্তরীণ অর্থায়নেরও মিল রয়েছে। এটিতে ইক্যুইটির দিকেও বৈশিষ্ট্য রয়েছে - যেহেতু উদ্যোগের পুঁজিপতিরা সাধারণ ইক্যুইটির চেয়ে বেশি আশা করেন - কারণ তারা ঝুঁকি নিয়ে থাকেন।
নিম্নলিখিত চিত্রটি দেখায় যে কীভাবে উবারের তহবিলের রাউন্ডগুলি পেরিয়ে গেছে। আসুন আমরা পটকে প্রমাণ করার জন্য কেবল কয়েকটি উদাহরণ এবং পটকে অস্বীকার করার জন্য একটি দম্পতি ব্যবহার করি।
যেখানে পট হোল্ড করে: প্রথম দফায় তহবিল যেমনটি উবারের প্রতিষ্ঠাতা-লেটার ওয়ান হোল্ডিংস এসএ দ্বারা উত্থাপিত হয়েছিল, উত্থাপিত হয়েছিল। 2016 সালে তারা কোনও দায়বদ্ধতা ছাড়াই 200,000 ডলার নিজস্ব অর্থ ব্যবহার করেছিল। ২০১০ সালে উবারের জন্য প্রথম debtণের বৃত্তান্ত এসেছিল, যেখানে এটি 1.2 বিলিয়ন মার্কিন ডলার বাড়িয়েছিল, এটি এমন একটি পোস্ট যেখানে উবারের আরও একটি debtণ ছিল যেখানে এটি 2 বিলিয়ন মার্কিন ডলার বাড়িয়েছিল। সম্প্রতি, উবার একটি প্রাথমিক পাবলিক অফারের মাধ্যমে প্রায় 500 মিলিয়ন মার্কিন ডলার সংগ্রহ করেছে। এটি একটি ক্লাসিক দৃশ্যে যেখানে পট সত্যকে ধারণ করে এবং সম্প্রসারণের জন্য অর্থ সংগ্রহের জন্য সংস্থাটি একটি নির্দিষ্ট শ্রেণিবিন্যাস অনুসরণ করে।
যেখানে পট ব্যর্থ হয়: তবে সংস্থাটি ২০১ company সালে প্রথম debtণ চূড়ান্ত উত্থাপনের আগে এবং ২০১ in সালে প্রথম অভ্যন্তরীণ ফিনান্সিং রাউন্ডের পরে, এটির 6 রাউন্ডের বেশি অর্থায়ন ছিল যেখানে এটি ইক্যুইটি - ব্যক্তিগতভাবে বিক্রির মাধ্যমে প্রায় ২ বিলিয়ন মার্কিন ডলার সংগ্রহ করেছিল। পেকিং অর্ডার তত্ত্ব তথ্য অসমমিতির উপর ভিত্তি করে এবং এ জাতীয় কেসগুলি এতে আচ্ছাদিত হয় না। এটি পিকিং অর্ডার তত্ত্বের একটি সীমাবদ্ধতা।
সুবিধা: কোথায় পট দরকারী?
- পট হ'ল অসম্প্রদায়িকাগুলি অর্থায়নের ব্যয়কে কীভাবে প্রভাবিত করে তা যাচাই করার জন্য বৈধ ও কার্যকর গাইডলাইন।
- এটি কোনও নতুন প্রকল্পের জন্য তহবিল বাড়াতে কীভাবে মূল্যবান দিকনির্দেশনা সরবরাহ করে।
- এটি ব্যাখ্যা করতে পারে কীভাবে অর্থের ব্যয় পরিবর্তনের জন্য তথ্য ব্যবহার করা যেতে পারে।
অসুবিধাগুলি: কোথায় পট ব্যর্থ হয়?
- তাত্ত্বিক অর্থের ব্যয়কে প্রভাবিত করে এমন ভেরিয়েবলের সংখ্যা নির্ধারণে খুব সীমাবদ্ধ।
- এটি কীভাবে তথ্য প্রবাহকে অর্থের ব্যয়কে প্রভাবিত করে তার কোনও পরিমাণগত পরিমাপ সরবরাহ করে না।
পেকিং অর্ডার তত্ত্বের সীমাবদ্ধতা
- একটি তত্ত্বের মধ্যে সীমাবদ্ধ।
- তাত্ত্বিক প্রকৃতির কারণে পেকিং অর্ডার তত্ত্ব ব্যবহারিক অ্যাপ্লিকেশন তৈরিতে কার্যকর হতে পারে না।
- তহবিলের ধরণের সীমাবদ্ধ করে।
- নতুন ধরণের তহবিল তত্ত্বের মধ্যে অন্তর্ভুক্ত করা যায় না।
- খুব পুরানো তত্ত্ব যা তহবিল সংগ্রহের নতুন আর্থিক পদ্ধতির সাথে আপডেট হয়নি।
- অর্থের ব্যয়কে অন্তর্ভুক্ত করতে ঝুঁকি বনাম পুরষ্কারের পরিমাপ নেই।
পেকিং অর্ডার তত্ত্বের গুরুত্বপূর্ণ পয়েন্টস
পেকিং অর্ডার থিয়োরি কেবল কোনও সিদ্ধান্ত বিশ্লেষণ করতে সহায়তা করে তবে বাস্তবে তা তৈরিতে নয়। এটি ব্যয় গণনা করতে এবং উবারের উদাহরণটি দেখার ক্ষেত্রে সহায়তা করে না এটি বাস্তবে ব্যাখ্যা করবে যে সংস্থাগুলি বাস্তবে একই ক্রম অনুসরণ করে না।
উপসংহার
কীভাবে এবং কীভাবে অর্থায়ন করা উচিত তা কীভাবে করা উচিত তা পরিমাপ করার জন্য একটি পরিমাণগত মেট্রিক সরবরাহ না করে পট বর্ণনা করে। পট কীভাবে অর্থায়ন রাউন্ডগুলি নির্বাচন করতে যায় তার গাইড হিসাবে ব্যবহার করা যেতে পারে তবে আরও অনেকগুলি মেট্রিক রয়েছে। অন্যান্য মেট্রিকের মিশ্রণে পট ব্যবহার করা অর্থায়ন সম্পর্কে সিদ্ধান্ত নেওয়ার একটি কার্যকর উপায় সরবরাহ করবে।
