ইভি টু ইবিটডা | কিভাবে ইভি / ইবিটডিএ মূল্যায়ন একাধিক গণনা করবেন?
ইবিটডা ইভি কি?
ইবিআইটিডিএ-তে ইভি (যা বাজার মূলধন, পছন্দসই শেয়ার, সংখ্যালঘু শেয়ার, debtণ বিয়োগ নগদের যোগফল) এর বিনিয়োগ মূল্য সংযোজনে বিনিয়োগকারীকে সহায়তা করার আগে সুদের, কর, অবমূল্যায়ন, এবং orণদানের আগে আয়ের মধ্যে অনুপাত is বিনিয়োগকারীকে একটি নির্দিষ্ট সংস্থাকে সামগ্রিকভাবে শিল্পের সমান্তরাল সংস্থার সাথে তুলনা করার অনুমতি দিয়ে বা অন্যান্য তুলনামূলক শিল্পগুলিকে খুব সূক্ষ্ম স্তর level
ইবি থেকে এবিআইটিডিএ মাল্টিপল হ'ল গুরুত্বপূর্ণ মূল্যায়ন মেট্রিক যা কোম্পানির মূল্য পরিমাপের জন্য সেক্টরের অনুরূপ স্টকের সাথে তার মূল্য নির্ধারণের উদ্দেশ্যে ব্যবহৃত হয় এবং এটি ভাগ করে গণনা করা হয় এন্টারপ্রাইজ মান (বর্তমান মার্কেট ক্যাপ + tণ + সংখ্যালঘু সুদ + পছন্দের শেয়ার - নগদ) ইবিআইটিডিএ দ্বারা (সুদের আগে আয়, কর, অবমূল্যায়ন, এবং নগদকরণ) কোম্পানির।
আমি পিই অনুপাত উপরে এই একাধিক রেট! ইভি এবং ইবিআইটিডিএর মানগুলি কোনও সংস্থার ইভি / ইবিআইটিডিএ অনুপাত খুঁজতে ব্যবহার করা হয় এবং এই মেট্রিকটি কোনও সংস্থার আরওআই অর্থাত্ বিনিয়োগের প্রত্যাবর্তনের পাশাপাশি এর মূল্য বিশ্লেষণ ও পরিমাপ করতে ব্যবহৃত হয়।
আমরা লক্ষ করেছি যে ইভি থেকে ইবিটডিএ মাল্টিপল অ্যামাজন প্রায় 29.6x এর কাছাকাছি, ওয়ালমার্টের জন্য এটি 7.6x এর কাছাকাছি। এর অর্থ কি ওয়ালমার্ট সস্তা বাণিজ্য করছে এবং আমাজনের তুলনায় আমাদের ওয়ালমার্ট কেনা উচিত?
ইভি থেকে ইবিটডিএ অনুপাত সম্পর্কিত এই নিবন্ধে আমরা নিম্নলিখিত বিষয়গুলি দেখি -
এন্টারপ্রাইজ মান কি?
এন্টারপ্রাইজ মান বা ইভি, কোনও সংস্থার মোট মূল্যায়ন দেখায়। বাজারের মূলধনের আরও ভাল বিকল্প হিসাবে ইভি ব্যবহার করা হয়। এন্টারপ্রাইজ মান হিসাবে গণনা করা মানকে বাজার মূলধনের চেয়ে ভাল বলে বিবেচনা করা হয় কারণ এটি বাজার মূলধনের মূল্যে আরও গুরুত্বপূর্ণ উপাদান যুক্ত করে গণনা করা হয়। ইভি গণনায় ব্যবহৃত যুক্ত উপাদানগুলি হ'ল debtণ, পছন্দসই সুদ, সংখ্যালঘু সুদ এবং মোট নগদ এবং নগদ সমতুল্য। Debtণের মান, সংখ্যালঘু সুদ এবং পছন্দসই সুদের গণনা করা মূলধন মূল্যের সাথে যুক্ত করা হয়। একই সময়ে, মোট নগদ এবং নগদ সমতুল্য এন্টারপ্রাইজ মান (ইভি) পেতে গণনা করা মান থেকে বিয়োগ করা হয়।
আমরা এভাবেই ইভি গণনা করার জন্য একটি প্রাথমিক সূত্র লিখতে পারি:
ইভি = মার্কেট ক্যাপ + tণ + সংখ্যালঘু সুদ + পছন্দসই শেয়ার - নগদ এবং নগদ সমতুল্য।
তাত্ত্বিকভাবে, গণনা করা এন্টারপ্রাইজ মান এমন কোনও মূল্য বা মূল্য হিসাবে বিবেচনা করা যেতে পারে যে কোনও বিনিয়োগকারী কর্তৃক সংস্থাটি কিনেছে। এ জাতীয় ক্ষেত্রে ক্রেতাকেও তার দায়িত্ব হিসাবে সংগঠনের debtণ গ্রহণ করতে হবে। অন্য কথায়, বলা হয়ে থাকে যে নির্দিষ্ট মানটিও তিনি পকেট করবেন।
Debtণের অন্তর্ভুক্তি এমন একটি বিষয় যা সংস্থাটির মূল্য উপস্থাপনের উদ্দেশ্যে এন্টারপ্রাইজ মানকে এর যুক্ত সুবিধা দেয়। এটি হ'ল overণটি যখন কোনও গ্রহণের পরিস্থিতিতে আসে তখন গুরুত্ব সহকারে বিবেচনা করা উচিত।
উদাহরণস্বরূপ, একই বাজার মূলধন এবং million 5 মিলিয়ন debtণ নিয়ে একটি সংস্থা অধিগ্রহণের চেয়ে withণ ছাড়াই 10 মিলিয়ন ডলার বলে বাজারের মূলধনযুক্ত একটি সংস্থা অর্জন করা আরও লাভজনক হবে। Debtণ ব্যতীত, এন্টারপ্রাইজ মান গণনার মধ্যে অন্যান্য বিশেষ উপাদানও অন্তর্ভুক্ত থাকে যা ফার্মের মানটির জন্য একটি সঠিক চিত্র পৌঁছাতে গুরুত্বপূর্ণ।
এছাড়াও, আপনি এন্টারপ্রাইজ মান বনাম বাজারের মূলধনের মধ্যে গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্যগুলি একবার দেখে নিতে পারেন।
ইবিটডা বোঝা যাচ্ছে
সুদের, কর, অবমূল্যায়ন এবং orণকরণের আগে EBITDA বা উপার্জন হ'ল এমন একটি পরিমাপ যা কোনও সংস্থার আর্থিক কর্মক্ষমতা উপস্থাপনের জন্য ব্যবহৃত হয়। এর সাহায্যে, আমরা কোনও নির্দিষ্ট ফার্মের পরিচালনাগুলি যে লাভ করতে পারে তার ক্ষেত্রে আমরা তার সম্ভাবনার সন্ধান করতে পারি।
আমরা EBITDA এর সূত্রটি সহজ শর্তে লিখতে পারি:
এবিআইটিডিএ = অপারেটিং লাভ + অবচয় + orশ্বর্যকরণ
এখানে, অপারেটিং লাভটি একসাথে যুক্ত মুনাফা, সুদ এবং করের সমান। অবচয় ব্যয় এবং orণকরণের ব্যয় EBITDA গণনায় গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। সুতরাং পুরোপুরি EBITDA শব্দটি বুঝতে, এই দুটি পদটি নীচে সংক্ষেপে ব্যাখ্যা করা হয়েছে:
- অবচয়: অবচয় হ'ল তার দরকারী জীবনের চেয়ে মজাদার সম্পদের ব্যয় বরাদ্দ করার এক অ্যাকাউন্টিং কৌশল technique ব্যবসায়গুলি কর এবং অ্যাকাউন্টিং উভয় উদ্দেশ্যে তাদের দীর্ঘমেয়াদী সম্পদ হ্রাস করে। ট্যাক্সের উদ্দেশ্যে, ব্যবসায়ীরা যে সমস্ত স্পষ্ট সম্পদের মূল্য তারা ব্যবসায়িক ব্যয় হিসাবে ক্রয় করে। তবে, কখন কীভাবে ছাড় করা যেতে পারে সে সম্পর্কে আইআরএস বিধি মোতাবেক ব্যবসায়ের এই সম্পদগুলি হ্রাস করা উচিত।
- Orণ্যকরণ: নির্দিষ্ট সময়ের জন্য নিয়মিত কিস্তিতে একটি নির্দিষ্ট ayণ পরিশোধের সময়সূচী সহ debtণ পরিশোধের হিসাবে Amণদানকে ব্যাখ্যা করা যেতে পারে। এর দুটি সাধারণ উদাহরণ একটি বন্ধক এবং একটি অটোমোবাইল .ণ। এটি অতিরিক্ত হিসাবরক্ষণ এবং করের উদ্দেশ্যে আবারও একটি নির্দিষ্ট সময়কালে অদৃশ্য সম্পদের জন্য মূলধন ব্যয় ছড়িয়ে দেওয়ার বিষয়টি বোঝায়।
ইবিআইটিডিএ হ'ল সুদ, কর, অবমূল্যায়ন এবং orণকরণের সাথে প্রকৃত আয়। ইবিআইটিডিএ বিভিন্ন সংস্থা ও শিল্পের লাভজনকতা বিশ্লেষণ ও তুলনা করার জন্য নিযুক্ত হতে পারে কারণ এটি অর্থায়ন এবং অ্যাকাউন্টিংয়ের সিদ্ধান্তের প্রভাবগুলি সরিয়ে দেয়। EBITDA সাধারণত মূল্যায়ন অনুপাত এবং এন্টারপ্রাইজ মূল্য এবং উপার্জনের তুলনায় ব্যবহার করা হয়।
ইবিআইটিডিএ হ'ল নন-জিএএপি মাপ এবং এটি কোম্পানির কার্যকারিতা পরিমাপের জন্য রিপোর্ট করা এবং অভ্যন্তরীণভাবে ব্যবহৃত হয়।
সূত্র: ভোডাফোন.কম
EV থেকে EBITDA রেশিও বা এন্টারপ্রাইজ একাধিক
এখন যেহেতু আমরা ইভি এবং ইবিআইটিডিএ সম্পর্কে জানি, তারা কীভাবে ইভি / ইবিআইটিডিএ অনুপাত পেতে বা অন্য কথায়, এন্টারপ্রাইজ মাল্টিপল পেতে ব্যবহৃত হয় তা আমরা দেখতে পারি। ইভি / ইবিআইটিডিএ অনুপাতটি কোনও সংস্থার debtণকে বিবেচনায় নিয়ে একটি সংস্থাকে সম্ভাব্য অধিগ্রহক হিসাবে দেখায়, যা বিকল্প-থেকে-উপার্জনের (পি / ই) অনুপাতের মতো বিকল্পগুলি গুণিত করে।
এটি নিম্নলিখিত সূত্র দ্বারা গণনা করা যেতে পারে:
এন্টারপ্রাইজ মান সূত্র = এন্টারপ্রাইজ মান / ইবিআইটিডিএ
EVITDA থেকে EBITDA - ফরোয়ার্ড বনাম ট্রেলিং
ইবি থেকে এবিআইটিডিএ আরও বিনিয়োগ ব্যাংকিং বিশ্লেষণে বিভক্ত করা যেতে পারে।
- চলন্ত
- ফরোয়ার্ড
EBITDA সূত্রে EV- র পিছনে পিছনে (টিটিএম বা বারো মাসের ট্রেলিং) = বিগত 12 মাসের তুলনায় এন্টারপ্রাইজ মান / ইবিআইটিডিএ।
তেমনি, পরের 12 মাসের মধ্যে EBITDA সূত্রে = এন্টারপ্রাইজ মান / EBITDA এ ইভি ফরোয়ার্ড করুন।
এখানে মূল পার্থক্য হ'ল ইবিআইটিডিএ (ডিনোমিনেটর)। আমরা EBITDA তে EV পিছনে historicalতিহাসিক EBITDA ব্যবহার করি এবং EBITDA তে ফরোয়ার্ড ইভিতে ফরোয়ার্ড বা EBITDA পূর্বাভাস ব্যবহার করি।
আসুন আমরা আমাজনের উদাহরণটি দেখি। অ্যামাজনের পিছনের একাধিকটি 29.58x এ রয়েছে; তবে এর ফরোয়ার্ড একাধিকটি প্রায় 22.76x এ রয়েছে।
উত্স: ইচার্টস
EBITDA তে ইভি গণনা করা (ট্রেলিং এবং ফরোয়ার্ড)
আসুন নীচের টেবিল থেকে উদাহরণটি ধরুন এবং ট্রেইলিং গণনা করুন এবং ইভি / ইবিআইটিডিএ ফরোয়ার্ড করুন। টেবিলটি একটি সাধারণ তুলনামূলক টেবিল যা সম্পর্কিত আর্থিক প্রতিযোগিতার সাথে সম্পর্কিত প্রতিযোগীদের সাথে তালিকাবদ্ধ হয়।
আমাদের সংস্থা বিবিবির জন্য ইবিটডা-তে ইভি গণনা করা যাক।
এন্টারপ্রাইজ মান সূত্র = বাজার মূলধন + tণ - নগদ
বাজার মূলধন = শেয়ারের মূল্য x সংখ্যা
বাজার মূলধন (BBB) = 7 x 50 = $ 350 মিলিয়ন
এন্টারপ্রাইজ মান (বিবিবি) = 350 + 400 -100 = $ 650 মিলিয়ন
বিবিবি = $ 30 এর দ্বাদশ মাসের ইবিআইটিডিএর পিছনে
EV থেকে EBITDA (টিটিএম) = $ 650 / $ 30 = 21.7x
তেমনি, আমরা যদি বিবিবির ফরোয়ার্ড একাধিক সন্ধান করতে চাই তবে আমাদের কেবল ইবিটাইডা পূর্বাভাসের প্রয়োজন।
EV থেকে EBITDA (ফরওয়ার্ড - 2017E) = এন্টারপ্রাইজ মান / ইবিআইটিডিএ (2017 ই)
ইভি থেকে EBITDA (এগিয়ে) = $ 650/33 = 19.7x
ইবিটডিএ বনাম ইবিটডা ফরোয়ার্ড ইভিতে ট্রিলিং ইভি সম্পর্কিত কিছু বিষয় বিবেচনা করতে হবে।
- যদি ইবিআইটিডিএ বাড়ার আশা করা যায়, তবে ফরোয়ার্ড একাধিকটি হিস্টোরিকাল বা ট্রেলিং একাধিকের চেয়ে কম হবে। উপরের টেবিল থেকে, এএএ এবং বিবিবি ইবিআইটিডিএ-তে বৃদ্ধি দেখায় এবং তাই তাদের ইবিটডা থেকে ফরোয়ার্ড ইভি ট্রেলিং পিই এর চেয়ে কম হয়।
- অন্যদিকে, যদি ইবিআইটিডিএ হ্রাস পাওয়ার আশা করা হয়, তবে আপনি লক্ষ্য করবেন যে ফরোয়ার্ড ইভি থেকে ইবিআইটিডিএ একাধিকটি ট্রেলিংয়ের একাধিকের চেয়ে বেশি হবে। এটি কোম্পানির ডিডিডিতে লক্ষ্য করা যায়, যার ইবিআইটিডিএ-র শেষ ট্রাভেলটি 21.0x এ ছিল; তবে, EBITDA তে ফরোয়ার্ড ইভি 2017 এবং 2018 সালে যথাক্রমে 26.3x এবং 35.0x এ উন্নীত হয়েছে,
- একমাত্র দুটি সংস্থার মধ্যে মূল্যায়ন তুলনার জন্য ট্রেলিং একাধিকের তুলনা করা উচিত নয় বরং আপেক্ষিক মানের দিকে ফোকাস করার জন্য ফরোয়ার্ড একাধিকের দিকেও নজর দেওয়া উচিত - ইভি থেকে EBITDA পার্থক্য কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির সম্ভাবনা এবং আর্থিক স্থিতিশীলতা প্রতিবিম্বিত করে কিনা।
ইবিটিডা থেকে ইভি ব্যবহার করে কীভাবে টার্গেটের মূল্য পাওয়া যায়
এখন যেহেতু আমরা জানি যে EBITDA তে কীভাবে EV গণনা করতে হবে আসুন এই ইভি থেকে EBITDA একাধিক ব্যবহার করে স্টকের টার্গেট প্রাইসটি সন্ধান করি।
আমরা আগের তুলনায় একই তুলনামূলক কম টেবিলটি পুনরায় ঘুরে দেখি। নীচের মতো একই সেক্টরে পরিচালিত টিটিটির ন্যায্য মান আমাদের খুঁজে বের করতে হবে।
আমরা লক্ষ করি যে এই সেক্টরের গড় একাধিকটি 42.2x (ট্রেলিং), 37.4x (এগিয়ে - 2017 ই), এবং 34.9x (এগিয়ে - 2018 ই)। আমরা লক্ষ্য সংস্থার (YYY) ন্যায্য মান খুঁজতে সরাসরি এই গুণগুলি ব্যবহার করতে পারি।
তবে, আমরা লক্ষ করি যে সংস্থা এফএফএফ এবং জিজিজি ইবি থেকে একাধিক রেঞ্জের ইভিতে বহিরাগত that এই আউটলিয়াররা নাটকীয়ভাবে খাতটির ইবিআইটিডিএ একাধিকতে সামগ্রিক ইভি বৃদ্ধি করেছে। এই গড়গুলি ব্যবহার করা ভুল এবং উচ্চতর মূল্যবোধের দিকে পরিচালিত করবে।
এখানে সঠিক পন্থা এই বিদেশী এবং অপসারণ করা হবে ইবিটডা একাধিক থেকে ইভি পুনরায় গণনা করুন। এটির সাহায্যে আমরা এই বহিরাগতদের থেকে যে কোনও প্রভাব সরিয়ে ফেলব এবং তুলনীয় টেবিলটি সম্মিলিত হবে।
এই সেক্টরের পুনঃ গণনিত গড় একাধিক হ'ল 19.2x (ট্রেলিং), 18.5x (এগিয়ে - 2017 ই) এবং 19.3x (এগিয়ে - 2018 ই)।
YYY এর টার্গেট মূল্য খুঁজতে আমরা এই গুণগুলি ব্যবহার করতে পারি।
- এবিআইটিডিএ (ওয়াইওয়াইওয়াই) $ 50 মিলিয়ন (টিটিএম)
- ইবিটডা (ওয়াইওয়াইওয়াই) $ 60 মিলিয়ন (2017 ই)
- =ণ = 200 মিলিয়ন ডলার
- নগদ = 50 মিলিয়ন ডলার
- Tণ (2017 ই) = 5 175 মিলিয়ন
- নগদ (2017E) = million 75 মিলিয়ন
- শেয়ারের সংখ্যা 100 মিলিয়ন
লক্ষ্য মূল্য (একাধিক পিছনের উপর ভিত্তি করে)
- এন্টারপ্রাইজ মান (YYY) = সেক্টর গড় x ইবিটডিএ (YYY)
- এন্টারপ্রাইজ মান (YYY) = 19.2 x 50 = $ 960.4 মিলিয়ন।
- ইক্যুইটি মান = এন্টারপ্রাইজ মান - +ণ + নগদ
- ইক্যুইটি মান (YYY) = 960.4 - 200 + 50 = $ 810.4 মিলিয়ন
- ন্যায্য মূল্যের x শেয়ারের সংখ্যা = $ 810.4
- ন্যায্য মূল্য = 810.4 / 100 = $ 8.14
লক্ষ্য মূল্য (একাধিক ফরোয়ার্ডের উপর ভিত্তি করে)
- এন্টারপ্রাইজ মান (YYY) = সেক্টর গড় x ইবিটডিএ (YYY)
- এন্টারপ্রাইজ মান (YYY) = 18.5 x 60 = $ 1109.9 মিলিয়ন।
- ইক্যুইটি মান (2017 ই) = এন্টারপ্রাইজ মান - tণ (2017 ই) + নগদ (2017 ই)
- ইক্যুইটি মান (YYY) = 1109.9 - 175 + 75 = $ 1009.9 মিলিয়ন
- ন্যায্য মূল্যের x শেয়ারের সংখ্যা = $ 1009.9 মিলিয়ন
- ন্যায্য মূল্য = 1009.9 / 100 = $ 10.09
কেন ইবিটডা থেকে ইবিআইটিডিএ পিই অনুপাতের চেয়ে ভাল?
ইবিটিডা থেকে ইবিটডা পিই অনুপাতের বিভিন্ন দিক থেকে আরও ভাল।
# 1 - পিই অনুপাত অ্যাকাউন্টিং দ্বারা গেমড করা যেতে পারে; তবে, ইবিটডা-তে ইভি গেমিং সমস্যাযুক্ত!
এটি উদাহরণের সাহায্যে সুস্পষ্ট হয়ে উঠবে।
এএ এবং বিবি দুটি সংস্থা রয়েছে। আমরা ধরে নিই যে উভয় সংস্থাই সমস্ত উপায়ে একরকম (ব্যবসায়, রাজস্ব, ক্লায়েন্ট, প্রতিযোগী)। যদিও ব্যবহারিক বিশ্বে এটি সম্ভব নয়, আমরা উদাহরণস্বরূপ এই অযৌক্তিক ধারণা অনুমান করি।
আমরা নিম্নলিখিতগুলিও ধরে নিই -
- এএ এবং বিবি এর বর্তমান শেয়ারের দাম = $ 40
- এএ এবং বিবি = 100 এর শেয়ারের বকেয়া সংখ্যা 100
এই ক্ষেত্রে, আপনার উভয় সংস্থার মূল্যায়ন একই হওয়া উচিত কারণ একটি নির্দিষ্ট স্টক কেনার জন্য কোনও বিশেষ পছন্দ থাকতে হবে না।
এখানে সামান্য জটিলতার পরিচয় দিচ্ছি! যদিও সমস্ত পরামিতি সমান, আমরা প্রতিটি কোম্পানির দ্বারা ব্যবহৃত অবমূল্যায়ন নীতিগুলির সম্মানে একমাত্র পরিবর্তন করি। এএ একটি সরলরেখার অবমূল্যায়ন নীতি অনুসরণ করে, এবং বিবি ত্বরিত অবমূল্যায়ন নীতি অনুসরণ করে। সরলরেখাই কার্যকর জীবনের চেয়ে সমান অবমূল্যায়ন চার্জ করে। ত্বরিত অবচয় পলিসি প্রাথমিক বছরগুলিতে উচ্চ হ্রাস এবং চূড়ান্ত বছরে কম অবমূল্যায়ন চার্জ করে।
আসুন দেখা যাক তাদের মূল্যবোধগুলির সাথে কী ঘটে?
উপরে উল্লিখিত হিসাবে, এএর পিই অনুপাত 22.9x, বিবির পিই অনুপাত 38.1x. তাহলে কোনটি কিনবেন?
এই তথ্যটি দেওয়া, এর পিই মাল্টিপল কম হওয়ায় আমরা এএর পক্ষে যেতে আগ্রহী। তবে, আমাদের খুব অনুমান যে এই দুটি সংস্থাই অভিন্ন যমজ এবং একই মূল্যায়নের আদেশ দেওয়া উচিত, কারণ আমরা পিই অনুপাত ব্যবহার করেছি। এটি পিই অনুপাতের অন্যতম উল্লেখযোগ্য সীমাবদ্ধতা।
এই বিশাল মূল্যায়ন সমস্যাটি ইভি থেকে ইবিটডিএর মাধ্যমে সমাধান করা হয়েছে।
আসুন এখন নীচের টেবিলটি দেখুন -
আমরা নোট করি যে এএ এবং বিবির এন্টারপ্রাইজ মান একই (এটি আমাদের উদাহরণের মূল অনুমান)। উপরের সারণী থেকে, আমরা নোট করি যে এন্টারপ্রাইজ মান 4,400 মিলিয়ন ডলার (উভয়ের জন্য)।
যদিও এএ এবং বিবির জন্য পিএটি আলাদা ছিল, তবে আমরা নোট করি যে EBITDA ব্যবহৃত অবচয় নীতির দ্বারা প্রভাবিত হয় না। এএ এবং বিবিতে $ 400 এর একই EBITDA রয়েছে।
EBITDA (এএ এবং বিবি) কে ইভি গণনা করা হচ্ছে $ 4400 / $ 400 = 11.0x
আমরা নোট করি যে এএ এবং বিবি উভয়ের ইভি / ইবিআইটিডিএ 11.0x এ একই এবং আমাদের মূল অনুমানের সাথে সম্মত হয় যে উভয় সংস্থা একই রকম। সুতরাং আপনি কোন সংস্থায় বিনিয়োগ করেন তা বিবেচ্য নয়!
# 2 - বাইব্যাকগুলি পিই অনুপাতকে প্রভাবিত করে
পিই অনুপাত বিপরীতভাবে কোম্পানির শেয়ার প্রতি আয় উপার্জনের সমানুপাতিক। যদি কোনও বায়ব্যাক হয়, তবে মোট শেয়ারের বকেয়া সংখ্যা হ্রাস পাবে, এর ফলে সংস্থার ইপিএস বাড়বে (সংস্থার মৌলিক কোনও পরিবর্তন ছাড়াই) changes এটি বর্ধিত ইপিএস সংস্থার পিই অনুপাতকে হ্রাস করে।
যদিও শেয়ার বায়ব্যাক চুক্তি অনুসারে বেশিরভাগ সংস্থাগুলি শেয়ার কেনে, তবুও, আমাদের মনে রাখতে হবে যে পরিচালন সংস্থাটির মৌলিক বিষয়ে কোনও ইতিবাচক পরিবর্তন ছাড়াই ইপিএস বাড়াতে এই জাতীয় ব্যবস্থা গ্রহণ করতে পারে।
এন্টারপ্রাইজ একাধিকের তাৎপর্য
- বিনিয়োগকারীরা মূলত কোনও সংস্থাকে অবমূল্যায়িত বা অতিরিক্ত মূল্যায়ন করা হয় না তা নির্ধারণের জন্য সংস্থার EV / EBITDA রেশিও ব্যবহার করে। একটি কম ইভি / ইবিআইটিডিএ অনুপাত মানটি নির্দেশ করে যে নির্দিষ্ট সংস্থাটি ভালভাবে অবমূল্যায়িত হতে পারে এবং একটি উচ্চ ইভি / ইবিআইটিডিএ অনুপাত মানটি নির্দেশ করে যে সংস্থাটি ভালভাবে মূল্যায়ন করা হতে পারে।
- একটি ইভি / ইবিআইটিডিএ অনুপাত হ'ল আন্তঃদেশীয় তুলনাগুলির জন্য উপকারী কারণ এটি পৃথক দেশের ট্যাক্স নীতিগুলির বিকৃত প্রভাবগুলিকে উপেক্ষা করে।
- এটি আকর্ষণীয় টেকওভার প্রার্থীদের সন্ধানের জন্যও নিযুক্ত করা হয় যেহেতু এন্টারপ্রাইজ মানটিতে debtণও অন্তর্ভুক্ত থাকে এবং এভাবে মার্জার এবং অধিগ্রহণের (এমএন্ডএ) মার্কেট ক্যাপের চেয়ে অনেক ভাল মেট্রিক। স্বল্প টেকওভার প্রার্থী হিসাবে স্বল্প ইভি / ইবিআইটিডিএ অনুপাত সহ একটি সংস্থাকে দেখা হবে।
সূত্র: ব্লুমবার্গ.কম
- ইভি / ইবিআইটিডিএ অনুপাত ব্যবসায়ের ধরণের ভিত্তিতে পরিবর্তিত হয়। সুতরাং এই একাধিকটি কেবল একই ব্যবসায়ের মধ্যে তুলনা করা উচিত বা সাধারণত গড় ব্যবসায়ের সাথে তুলনা করা উচিত। বায়োটেকের মতো উচ্চ-বর্ধনশীল শিল্পগুলিতে উচ্চতর ইভি / ইবিআইটিডিএ অনুপাত এবং রেলের মতো ধীর প্রবৃদ্ধিযুক্ত শিল্পগুলিতে নিম্ন গুণগুলি প্রত্যাশা করুন।
- ইভি / ইবিআইডিডিএ অনুপাতের মধ্যে অন্তর্ভুক্তভাবে সম্পদ, debtণ এবং পাশাপাশি বিশ্লেষণে ইক্যুইটি অন্তর্ভুক্ত থাকে কারণ এতে আগ্রহ, কর, অবমূল্যায়ন এবং Amশ্বর্যকরণের মানগুলির আগে এন্টারপ্রাইজ মান এবং উপার্জন অন্তর্ভুক্ত থাকে।
- কোনও সংস্থার EV / EBITDA রেশিও মোট ব্যবসায়িক পারফরম্যান্সের নিখুঁত চিত্র সরবরাহ করে। বিনিয়োগের পছন্দ করার সময় ইক্যুইটি বিশ্লেষকরা খুব প্রায়ই ইভি / ইবিটডিএ অনুপাত ব্যবহার করেন।
উদাহরণ স্বরূপ, মূলত মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অবস্থিত একটি তেল ও গ্যাস সংস্থা ডেনবুরি রিসোর্সস আইএনসি। ২৪ শে জুন, ২০১ 2016 এ তার প্রথম-ত্রৈমাসিকের আর্থিক পারফরম্যান্সের কথা জানিয়েছে Anal বিশ্লেষকরা প্রতিষ্ঠানের EV / EBITDA রেশিও প্রাপ্ত এবং গণনা করেছেন। ডেনবারি রিসোর্সগুলিতে 5x এর সমন্বিত EV / EBITA অনুপাত ছিল। এটির একটি ফরোয়ার্ড ইভি / ইবিআইডিডিএ অনুপাত ছিল 13x। এই জাতীয় / ইবিআইটিডিএ অনুপাতের প্রত্যেকটি বিকল্প সংস্থাগুলির তুলনায় একই সংস্থার সাথে এবং অতীতের সংস্থাগুলির বহুগুণ। সংস্থার ফরোয়ার্ড ইভি / ইবিআইডিডিএ অনুপাত ২০১৫ সালে একই সময়ে এন্টারপ্রাইজ মানের দ্বিগুণেরও বেশি ছিল। বিশ্লেষকরা দেখেছেন যে এই সংস্থাটির ইবিআইটিডিএ-র প্রত্যাশিত 62২% হ্রাসের কারণে এই বৃদ্ধি হয়েছে।
ইভি / ইবিআইটিডিএ এর সীমাবদ্ধতা
ইভি / ইবিআইটিডিএ অনুপাত একটি দরকারী অনুপাত যা এর সাথে অনুরূপ অন্যান্য traditionalতিহ্যগত কৌশলগুলির চেয়েও উপরে। তবে এর কিছু নির্দিষ্ট ঘাটতি রয়েছে, যা আপনার দ্বারা কম আক্রান্ত হয়েছে তা নিশ্চিত করার জন্য এই মেট্রিকটি ব্যবহারের আগে জানা উচিত। মূল ব্যর্থতা অনুপাতের মধ্যে EBITDA উপস্থিতি। এখানে EBITDA এর কিছু ত্রুটি রয়েছে:
- এবিআইটিডিএ আসলে একটি নন-জিএএপি মাপ যা গণনার মধ্যে কী কী এবং কী যুক্ত হয় না তা বিবেচনার জন্য বৃহত পরিমাণে বিবেচনার অনুমতি দেয়। এটি আরও বোঝায় যে সংস্থাগুলি তাদের EBITDA গণনার অন্তর্ভুক্ত জিনিসগুলিকে সাধারণত এক প্রতিবেদন সময় থেকে অন্য সময়ে সংশোধন করে।
- ইবিআইটিডিএ প্রাথমিকভাবে আশির দশকে লিভারেজ বায়আউটগুলির সাথে সাধারণ ব্যবহারে আসে into সেই সময়ে, এটি serviceণ পরিশোধের জন্য কোনও সংস্থার সক্ষমতা নির্দেশ করার জন্য নিয়োগ করা হয়েছিল। সময়ের সাথে সাথে, এটি ব্যয়বহুল সম্পদ সহ শিল্পগুলিতে ব্যাপক আকার ধারণ করে যা দীর্ঘ সময় ধরে লিখতে হয়েছিল। ইবিআইটিডিএ বর্তমানে বিশেষত প্রযুক্তির মধ্যে বেশ কয়েকটি সংস্থার দ্বারা উদ্ধৃত হয়। সেক্টর - এমনকি এটি সুরক্ষিত না হলেও।
- একটি সাধারণ ভুল ধারণাটি হ'ল EBITDA নগদ আয়ের প্রতিনিধিত্ব করে। যদিও ইবিআইটিডিএ হ'ল মুনাফা বিচারের জন্য স্মার্ট মেট্রিক, এটি নগদ আয়ের একটি পরিমাপ নয়। কার্যনির্বাহী মূলধনের তহবিলের জন্য প্রয়োজনীয় অর্থ এবং পূর্ববর্তী সরঞ্জামগুলির প্রতিস্থাপনও ইবিআইটিডিএ ফেলে দেয়, যা জরুরী হতে পারে। ফলস্বরূপ, EBITDA সাধারণত কোনও কোম্পানির উপার্জন সাজাতে অ্যাকাউন্টিং গিমিক হিসাবে ব্যবহৃত হয়। এই মেট্রিকটি ব্যবহার করার সময়, বিনিয়োগকারীরা অতিরিক্ত EBITDA মান দিয়ে কোনও কিছু আড়াল করার চেষ্টা করছে না তা নিশ্চিত করার জন্য বিকল্প কর্মক্ষমতা ব্যবস্থাগুলিও লক্ষ্য করা জরুরী।
কোন সেক্টরগুলি ইবিটডা থেকে ইভি ব্যবহার করে মূল্যায়নের জন্য সবচেয়ে উপযুক্ত
সাধারণত, আপনি নীচের মত মূলধন নিবিড় খাতকে মূল্য দিতে EBITDA মূল্যায়ন পদ্ধতি ব্যবহার করতে পারেন -
- তেল ও গ্যাস সেক্টর
- অটোমোবাইল সেক্টর
- সিমেন্ট সেক্টর
- ইস্পাত সেক্টর
- শক্তি সংস্থা
তবে বর্তমান নগদ প্রবাহ নেতিবাচক হলে ইভি / ইবিআইটিডিএ ব্যবহার করা যাবে না।
ইবিআইটিডিএর বিকল্প
অ্যাকাউন্টিং পার্লেন্সে অ্যাডজাস্টেড অ্যাডজাস্টেড-ইবিআইটিডিএ নামে কিছু আছে, যা কম ঘাটতির কারণে ইবিটডির একটি ভাল বিকল্প হতে পারে। অ্যাডজাস্টেড ইবিআইটিডিএ হ'ল সুদের ব্যয়, কর এবং অবমূল্যায়নের চার্জগুলি কেটে নেওয়ার আগে অসাধারণ আইটেমগুলির জন্য, "শীর্ষ লাইন" উপার্জনটি সামঞ্জস্য করে একটি সংস্থার জন্য একটি মেট্রিক গণনা করা হয়। এটি প্রায়শই অনুরূপ সংস্থাগুলির তুলনায় এবং মূল্যায়নের উদ্দেশ্যে নিয়োগ করা হয়।
অ্যাডজাস্টেড EBITDA EBITDA থেকে পৃথক যে সমন্বিত EBITDA আর্থিক লাভ এবং ব্যয়কে সাধারণ করে তোলে যেহেতু বিভিন্ন সংস্থা প্রতিটি ধরণের আর্থিক লাভ এবং ব্যয়কে আলাদাভাবে আচরণ করে। নগদ প্রবাহকে মানসম্মত করে এবং অস্বাভাবিকতাকে ছাড় দিয়ে, যা ঘটতে পারে, সমন্বিত হতে পারে বা স্বাভাবিকীকরণ হতে পারে, ইবিআইটিডিএ একাধিক সংস্থার মূল্যায়ন করার সময় তুলনার আরও ভাল পরিমাপ দিতে পারে।সমন্বিত-ইবিআইটিডিএ নীচে একটি সূত্রে প্রকাশ করা যেতে পারে:
সমন্বিত-ইবিআইটিডিএ নীচে একটি সূত্রে প্রকাশ করা যেতে পারে:
সমন্বিত EBITDA = নিট আয় - অন্যান্য আয় + সুদ + ট্যাক্স + কর + অবমূল্যায়ন এবং orণকরণ + অন্যান্য অ-পুনরাবৃত্ত চার্জ
সুতরাং যখন এটি কোনও ব্যবসায়িক প্রতিষ্ঠানের জন্য ইভি / ইবিটডিএ অনুপাতের গণনার কথা আসে তখন অ্যাবিডডিএ-ইবিআইটিডিএ মান ব্যবহার করে ইবিআইটিডিএ মান ব্যবহার করা যায়। পরিবর্তনটি আরও বেশি পছন্দনীয় কারণ সমন্বিত-ইবিআইটিডিএ মানটির সাধারণ ইবিআইটিডিএ মানের চেয়ে বেশি নির্ভুলতা থাকে।
নীচে স্কয়ার অ্যাডজাস্টেড ইবিআইটিডিএর একটি স্ন্যাপশট তার এস 1 রেজিস্ট্রেশন ডকুমেন্টে প্রতিবেদন করা হয়েছে।
উত্স: স্কয়ার এসইসি ফাইলিং
উপসংহার
ইভি / ইবিআইটিডিএ অনুপাত কোনও সংস্থার মোট মান বিশ্লেষণ করার জন্য একটি প্রয়োজনীয় এবং বহুল ব্যবহৃত মেট্রিক। এই মেট্রিকটি পিই অনুপাতের মতো traditionalতিহ্যবাহী মেট্রিকগুলি ব্যবহার করার সময় যে সমস্যাগুলির মুখোমুখি হয়েছিল তা সমাধান করতে সফল হয়েছে এবং তাই এটি তাদের চেয়ে বেশি পছন্দ করা হয়।
এছাড়াও, এই অনুপাতটি মূলধন-কাঠামো-নিরপেক্ষ হওয়ায় বিভিন্ন লিভারেজের সাথে সংস্থাগুলির তুলনা করার জন্য এটি কার্যকরভাবে ব্যবহার করা যেতে পারে, যা সহজ অনুপাতের ক্ষেত্রে সম্ভব ছিল না।
ইভি / ইবিটডিএ মূল্যায়ন ভিডিও
দরকারী পোস্ট
- EV থেকে EBIT উদাহরণ
- নগদ ফ্লো অনুপাতের দাম
- ইভি / বিক্রয়
- তুলনীয় সংস্থা বিশ্লেষণ উদাহরণ <
