ব্যবসায় বহুগুণ | মূল্যায়নের জন্য ট্রেডিং একাধিক কীভাবে ব্যবহার করবেন?
ট্রেডিং বহুগুণ কী?
যখন কোনও সংস্থার মূল্য নির্ধারণ করা হচ্ছে, কখনও কখনও ছাড় নগদ প্রবাহের মূল্যায়নের জন্য প্রয়োজনীয় সমস্ত মান পাওয়া যায় না এবং তাই বিশ্লেষককে তুলনামূলক সংস্থা গ্রহণ করা, আর্থিক মূল্যবোধগুলির একাধিক সন্ধান করা এবং আমাদের বিশ্লেষণে সেগুলি ব্যবহার করা জরুরী সঠিক মেট্রিক বলা হয় সন্ধান করুন ট্রেডিং গুণ.
উদাহরণ
ধরা যাক যে আপনি দুটি সংস্থার সাথে তুলনা করছেন - কোম্পানী ওয়াই এবং সংস্থা জেড। এই মুহুর্তে, একজন বিনিয়োগকারী হিসাবে আপনি কেবল শেয়ারের দাম, প্রতিটি সংস্থার জন্য বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা এবং বাজার মূলধন জানেন know
- কোম্পানির ওয়াই (শেয়ার প্রতি 10 ডলার) এবং সংস্থা জেড (শেয়ার প্রতি 25 ডলার) শেয়ারের দামের তুলনা করে আপনি কিছুই বুঝতে পারবেন না। আপনি কীভাবে বলবেন কোন সংস্থাটি কেবল শেয়ারের দামটি দেখে দুর্দান্ত করছে?
এজন্য আপনি ট্রেডিং গুণগুলি ব্যবহার করে আপেক্ষিক মানটি সন্ধান করবেন।
- প্রথমত, আপনি প্রতিটি কোম্পানির শেয়ার প্রতি আয় (ইপিএস) দেখেছেন। আপনি জানতে পেরেছেন যে কোম্পানির ওয়াইয়ের ইপিএস শেয়ার প্রতি $ 5, এবং কোম্পানির জেড এর ইপিএস শেয়ার প্রতি 9 ডলার। ইপিএস দেখে আপনি এই সিদ্ধান্তে পৌঁছেছেন যে সংস্থা জেড কোম্পানির ওয়াইয়ের চেয়ে বেশি অর্থ উপার্জন করছে। তবে এর অর্থ এই নয় যে এটির আপনার কোনও উপকার রয়েছে।
- আপনি সংস্থার শেয়ার থেকে কতটা বেরিয়ে আসবেন তা সন্ধান করার জন্য, আপনি যদি সেগুলি প্রথম স্থানে কিনে থাকেন তবে আপনাকে মূল্য-উপার্জনের অনুপাতটি দেখতে হবে। পি / ই অনুপাতটি দেখে আপনি জানতে পেরেছেন যে কোম্পানির ওয়াইয়ের জন্য এটি 1.5 1.5, এবং কোম্পানির জেডের জন্য এটি 6।
- এখন এটি স্পষ্ট হয়ে উঠেছে যে কোন সংস্থা বিনিয়োগকারী হিসাবে আপনার পক্ষে বেশি লাভজনক। আপনি কোম্পানির ওয়াইতে 50 1.50 প্রদান করে এক ডলার মূল্যের উপার্জন পাবেন; অন্যদিকে, আপনি কোম্পানির জেডকে $ 6 প্রদান করে এক ডলার মূল্যের উপার্জন পাবেন তার অর্থ বিনিয়োগকারী হিসাবে আপনার কাছে অবশ্যই কোম্পানী ওয়াই আরও বেশি উপকারী।
এছাড়াও, এই নিবন্ধটি দেখুন - তুলনীয় সংস্থা বিশ্লেষণ।
একাধিক ভ্যালুয়েশন টেবিল ট্রেডিং - ধাপে ধাপে
এই বিভাগে, আমরা ধাপে ধাপে যেতে হবে। আমরা প্রতিটি পদক্ষেপ সম্পর্কে সংক্ষেপে কথা বলব। পুরো বিভাগটি অতিক্রম করার পরে, আপনি কোনও সংস্থাকে মূল্যবান করার জন্য কীভাবে ট্রেডিং গুণগুলি ব্যবহার করবেন সে সম্পর্কে একটি পরিষ্কার ধারণা পাবেন।
চল শুরু করি.
পদক্ষেপ # 1: তুলনামূলক সংস্থাগুলি সনাক্তকরণ
আমি বক্স আইপিও বিশ্লেষণ করলে নীচের তুলনামূলক সংস্থা বিশ্লেষণ।
বিনিয়োগকারীরা প্রথম প্রশ্নটি করেন - আমরা তুলনামূলক সংস্থাগুলি কীভাবে চিহ্নিত করব? প্রশ্নটি সুস্পষ্ট। ইন্ডাস্ট্রিতে যেহেতু প্রচুর সংস্থাগুলি রয়েছে তাই সঠিক সংস্থাগুলি কীভাবে জানবে?
- প্রথমত, আপনাকে ব্যবসায়ের মিশ্রণটি সন্ধান করতে হবে। ব্যবসায়িক মিশ্রণের অধীনে, আপনি তিনটি জিনিস দেখতে পাবেন - সংস্থাগুলি দ্বারা প্রদত্ত পণ্য এবং পরিষেবাদি, companies সংস্থাগুলির ভৌগলিক অবস্থান এবং তারা যে ধরনের গ্রাহক পরিবেশন করেন।
- দ্বিতীয়ত, আপনি সংস্থাগুলির আকার দেখতে পাবেন। আকারের অধীনে, আপনি নির্ধারকগুলির মধ্যে যে কোনও বা তিনটিই বেছে নিতে পারেন - এই সংস্থাগুলির উপার্জন, পরিচালনার অধীনে মোট সম্পদ এবং / অথবা এই সংস্থাগুলির ইবিআইটিডিএ মার্জিন।
সঠিক শিল্প, সঠিক পরিষেবা / পণ্য এবং সঠিক ট্রেডিং গুণগুলি খুঁজে বের করার ধারণাটি।
অতিরিক্ত হিসাবে, আমরা বক্স আইপিও তুলনীয় সংস্থা বিশ্লেষণে উপরে দেখতে পাচ্ছি, আমরা বাজার মূলধন এবং এন্টারপ্রাইজ মানকেও অন্তর্ভুক্ত করেছি। আমরা এর কারণটি হ'ল আমরা ছোট-ক্যাপ সংস্থাকে লার্জ-ক্যাপ সংস্থার সাথে তুলনা করতে চাই না কারণ বিভিন্ন বৃদ্ধির পথে তাদের মূল্যায়ন আলাদা হতে পারে।
পদক্ষেপ # 2: মানগুলির জন্য বহুগুণে তাকানো
আপনি ইতিমধ্যে জানেন যে - একটি কোম্পানির মূল্য নির্ধারণের জন্য আমরা বিভিন্ন গুণাবলী ব্যবহার করতে পারি। এখানে, আমরা সর্বাধিক ব্যবহৃত এবং জনপ্রিয় ট্রেডিং গুণগুলি সম্পর্কে কথা বলব talk
- ইভি / এবিআইটিডিএ: এটি সর্বাধিক সাধারণ ট্রেডিং গুণগুলি les এটি ব্যবহারের উদ্দেশ্য হল ইভি (এন্টারপ্রাইজ মান) কেবলমাত্র বাজার মূলধনকেই বিবেচনা করে না, তবে theণটিকেও আমলে নেয়। এমনকি ইবিআইটিডিএও তাত্ক্ষণিক নগদ আইটেমগুলিতে নয় debtণ গ্রহণ করে। এজন্যই ইভি / ইবিআইটিডিএ হ'ল নির্ভরযোগ্য একাধিক বিনিয়োগকারী / বিশ্লেষকরা কোনও সংস্থাকে মূল্য দিতে ব্যবহার করেন। ইভি / ইবিআইডিডিএ গণনার জন্য সঠিক পরিসীমা স্বাভাবিক পরিস্থিতিতে X এক্স থেকে ১৫ এক্স।
- ইভি / উপার্জন: এটি আরও একটি সাধারণ বহুগুণ যা প্রচুর ব্যবহৃত হয়। এই একাধিক সেই পরিস্থিতিতে প্রযোজ্য যেখানে কোনও সংস্থার EBITDA নেতিবাচক। যদি EBITDA নেতিবাচক হয় তবে EV / EBITDA কার্যকর হবে না। এবং সবেমাত্র যে সমস্ত সংস্থা তাদের যাত্রা শুরু করেছে, তাদের জন্য একটি নেতিবাচক ইবিটডিএ খুব সাধারণ বিষয়। যাইহোক, দুটি সংস্থার উপার্জন একই রকম হয় তবে তারা কীভাবে কাজ করে তার চেয়ে আলাদা হতে পারে যখন ইভি / উপার্জনটি ব্যবহার করা যায় তেমন দুর্দান্ত একাধিক নয়। আপনি যখন ইভি / উপার্জনের একাধিক সন্ধান করছেন তখন 1x থেকে 3X পর্যন্ত সঠিক পরিসীমা।
- পি / ই অনুপাত: এটি আর একটি সাধারণ বহুগুণ যা বিনিয়োগকারীরা ডলার আয়ের জন্য তাদের যে মূল্য দিতে হবে তা নির্ধারণের জন্য ব্যবহার করে। এটি নেট আয়ের ইক্যুইটি মানের প্রায় অনুরূপ। পি / ই অনুপাতের স্বাভাবিক পরিসীমা 12 এক্স থেকে 30 এক্স।
- ইভি / ইবিআইটি: এই একাধিকটি বিশেষভাবে কার্যকর কারণ হ্রাস এবং orণিককরণকে সামঞ্জস্য করার পরে EBIT গণনা করা হয়। এর অর্থ EBIT কোম্পানির সম্পদের পরিধান এবং টিয়ার প্রতিফলিত করে এবং ফলস্বরূপ, EBIT আপনাকে আসল আয় দেখায়। ইবিআইটি এবং ইবিআইটিডিএ যথেষ্ট নিকটবর্তী, তবে ইবিআইটিডিএর তুলনায় ইবিআইটি কম হওয়ায় ইভি / ইবিআইটি একাধিকের পরিসর বেশি হবে, অর্থাৎ, 10 এক্স থেকে 20 এক্স।
বক্স আইপিও তুলনামূলক সংস্থা বিশ্লেষণের জন্য, আমরা ইভি অন্তর্ভুক্ত করেছি। ফার্মের মূল্য উপার্জনের জন্য উপার্জন, ইবিটডা থেকে ইভি, এবং নগদ প্রবাহের দামের গুণাগুণ। আমাদের আদর্শভাবে এক বছরের historicalতিহাসিক একাধিক এবং দুই বছরের ফরোয়ার্ড গুণক (আনুমানিক) প্রদর্শন করা উচিত। একটি উপযুক্ত মূল্যায়ন সরঞ্জাম নির্বাচন করা সফলভাবে সংস্থাকে মূল্যবান করার মূল চাবিকাঠি।
পদক্ষেপ # 3: তুলনাযোগ্য সংস্থাগুলির সাথে গুণাগুলির তুলনা করা
এটি পুরো প্রক্রিয়ার শেষ ধাপ। এই পর্যায়ে আপনি লক্ষ্য সংস্থার বিভিন্ন গুণকে দেখবেন এবং তুলনীয় সংস্থাগুলির সাথে এটি তুলনা করবেন।
উপরের টেবিল থেকে আমরা লক্ষ করেছি যে, সাধারণ মেট্রিকগুলি দেখার জন্য সাধারণ গড়, মধ্যম, নিম্ন এবং উচ্চ। যদি কোনও সংস্থার একাধিক (এই ক্ষেত্রে, বাক্স) গড় / গড়ের উপরে থাকে তবে আমরা নির্ধারণ করতে পারি যে সংস্থাটি অতিরিক্ত মূল্যায়িত হতে পারে। অন্যদিকে, যদি একাধিকটি গড় / গড়ের নীচে থাকে তবে আমরা অবমূল্যায়ন করতে পারি। উচ্চ এবং নিম্ন এছাড়াও অপ্রত্যাশিতদের বুঝতে এবং কেসগুলি যদি তারা গড় / মিডিয়ান থেকে খুব দূরে থাকে তবে তাদের অপসারণের ক্ষেত্রে আমাদের সহায়তা করে।
আমরা উপরের টেবিল থেকে নিম্নলিখিতটি অনুমান করতে পারি -
- ক্লাউড সংস্থাগুলি গড়ে 9.5x ইভি / বিক্রয় একাধিক লেনদেন করছে।
- আমরা লক্ষ করি যে জিরোর মতো সংস্থাগুলি এমন একটি আউটলেটর যা 44x ইভি / বিক্রয় একাধিক (প্রত্যাশিত 2014% বৃদ্ধির হার 94%) এ ব্যবসা করে।
- সর্বনিম্ন ইভি / বিক্রয় একাধিক 2.0x
- ক্লাউড সংস্থাগুলি 32x এর ইভি / ইবিআইটিডিএ একাধিকতে বাণিজ্য করে।
ট্রেডিংয়ের বহুগুণ ব্যবহার করে বক্স আইপিও মূল্যায়ন
- বক্সের আর্থিক মডেল থেকে, আমরা নোট করি যে EBITDA নেতিবাচক, তাই আমরা মূল্যবান সরঞ্জাম হিসাবে ইভি / ইবিটডিএর সাথে এগিয়ে যেতে পারি না। মূল্যায়নের জন্য উপযুক্ত একাধিকইভি / বিক্রয়
- যেহেতু মিডিয়ান ইভি / বিক্রয়গুলি প্রায় 7.7x এর কাছাকাছি, এবং গড় 9.5x এর কাছাকাছি, আমরা মূল্যায়নের জন্য 3 টি পরিস্থিতিতে তৈরি করার বিষয়টি বিবেচনা করতে পারি।
- আশাবাদী কেস 10.0x ইভি / বিক্রয়,বেস কেস 7.1x ইভি / বিক্রয়, এবং পিessimistic কেস 5.0x ইভি / বিক্রয়।
নীচের টেবিল 3 টি পরিস্থিতিতে ব্যবহার করে প্রতি শেয়ারের দাম দেখায়।
- বক্স ইনক মূল্যায়ন 1515 ডলার (হতাশাবাদী ক্ষেত্রে) থেকে 29.38 ডলার (আশাবাদী ক্ষেত্রে)
- আপেক্ষিক মূল্যায়ন ব্যবহার করে বাক্স ইনক এর সর্বাধিক প্রত্যাশিত মূল্যায়ন $ 21.40 (প্রত্যাশিত)
বিষয়গুলি নোট করুন
- একাধিক মূল্যায়ন ট্রেডিং তুলনামূলক সংস্থাগুলি সনাক্তকরণ এবং ফার্মের ন্যায্য মান সন্ধানের জন্য বিশেষজ্ঞের মতো আপেক্ষিক মূল্যায়ন করা ছাড়া কিছুই নয়।
- ট্রেডিংয়ের একাধিক মূল্যায়ন প্রক্রিয়া তুলনামূলক সংস্থাগুলি সনাক্তকরণ, তারপরে সঠিক মূল্যায়ন সরঞ্জাম নির্বাচন করে এবং শেষ পর্যন্ত একটি সারণী প্রস্তুত করে যা শিল্প এবং সংস্থার ন্যায্য মূল্যায়ন সম্পর্কে সহজ সূচনা প্রদান করতে পারে with
- অনেক ট্রেডিং গুণগুলি আপনাকে বিভ্রান্ত করতে পারে। আপনি কেবলমাত্র পূর্ববর্তী ডেটা দেখার পরিবর্তে প্রত্যাশিত ট্রেডিং গুণাগুণ সন্ধান করলে এটি ভাল।
- আপনি যদি বড় সংস্থাগুলির সাথে লক্ষ্য সংস্থার তুলনা করেন তবে ইভি / ইবিটডিএ একাধিক হ'ল ব্যবহারের মধ্যে সেরা। শুরু করার জন্য, সেরা গুণকদের মধ্যে একটি হল ইভি / উপার্জন।
- পি / ই অনুপাতটি মোটেই ব্যবহার করা উচিত নয়। এর পিছনে দুটি কারণ রয়েছে। প্রথমত, পি / ই অনুপাত বেশিরভাগ মূলধন কাঠামো দ্বারা প্রভাবিত হয়। দ্বিতীয়ত, পি / ই অনুপাত সামগ্রিক উপার্জনকে বিবেচনায় নিয়ে গণনা করা হয়। সামগ্রিক উপার্জনের মধ্যে অনেকগুলি অপারেটিং চার্জ যেমন রাইট-অফস, পুনর্গঠন চার্জ ইত্যাদি অন্তর্ভুক্ত include
