টার্মিনাল মান সূত্র | টার্মিনাল মান গণনা করার 2 পদ্ধতি
ডিসিএফ-এ টার্মিনাল মান গণনা করার সূত্র
টার্মিনাল মান সূত্রটি সুস্পষ্ট পূর্বাভাসের সময়কালের বাইরে কোনও ব্যবসায়ের মূল্য অনুমান করতে সহায়তা করে।
টার্মিনাল মানটিতে সমস্ত নগদ প্রবাহের মান অন্তর্ভুক্ত থাকে, যদিও এটি নির্দিষ্ট সময়কালে বিবেচনা করা হয় না। অন্যান্য আর্থিক মডেলগুলির সাথে একই গণনা করা কঠিন, এবং তাই, টার্মিনাল মান সূত্র ব্যবহার করা হয়। এজন্য টার্মিনাল মানটি হ'ল সুস্পষ্ট প্রাক্কলিত আর্থিক মডেলের সময়কালের বাইরে কোম্পানির প্রত্যাশিত বিনামূল্যে নগদ প্রবাহের মান। ডিসিএফ-এ টার্মিনাল মান সূত্র গণনা করার সূত্রটি নিম্নরূপ:
- টি = সময়
- ডাব্লুএসিসি = মূলধন বা ছাড়ের হারের ওজনযুক্ত গড় ব্যয়।
- এফসিএফএফ = ফার্মে বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ
টার্মিনাল মান হ'ল ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের বর্তমান মান। এটি বেশিরভাগ ছাড় নগদ প্রবাহ বিশ্লেষণে ব্যবহৃত হয়।
টার্মিনাল মান গণনা
টার্মিনাল মান গণনার জন্য 3 টি পদ্ধতি রয়েছে; অনুসরণ হিসাবে তারা:-
- স্বচ্ছলতা বৃদ্ধির পদ্ধতি
- একাধিক বৃদ্ধির পদ্ধতি থেকে প্রস্থান করুন
- কোনও প্রবৃদ্ধি মডেল নেই
# 1 - স্বচ্ছলতা বৃদ্ধির পদ্ধতি
পেরেপুচুয়াল গ্রোথ পদ্ধতিটি গর্ডন গ্রোথ পার্পেচুয়াল মডেল হিসাবেও পরিচিত। এটি সর্বাধিক পছন্দের পদ্ধতি। এই পদ্ধতিতে, অনুমান করা হয় যে সংস্থার বৃদ্ধি অব্যাহত থাকবে, এবং মূলধনের উপর মূলধন ফেরত মূলধনের ব্যয়ের চেয়ে বেশি হবে।
টার্মিনাল মান = এফসিএফএফ6 / (1 + ডাব্লুএসিসি) 6 + এফসিএফএফ7 / (1 + ডাব্লুএসিসি) 7 +… .. + অনন্তআমরা যদি সূত্রটি সরল করি তবে তা হবে,
টার্মিনাল মান = এফসিএফএফ6 / (ডাব্লুএসিসিসি - বৃদ্ধির হার)
এফসিএফএফ6 হিসাবে লেখা যেতে পারে,এফসিএফএফ6 = এফসিএফএফ5 * (1 + বৃদ্ধির হার)
উপরের সমীকরণের সূত্রটি এখন ব্যবহার করুন,
টার্মিনাল মান = এফসিএফএফ5 * (১ + বৃদ্ধির হার) / (ডাব্লুএসিসিসি - গ্রোথ রেট)এই পদ্ধতিটি এমন সংস্থাগুলির জন্য ব্যবহৃত হয় যা বাজারে পরিপক্ক এবং স্থিতিশীল বৃদ্ধির সংস্থা ডিম রয়েছে have FMCG সংস্থা, অটোমোবাইল কোম্পানি।
# 2 - একাধিক পদ্ধতি থেকে প্রস্থান করুন
বহির্গমন একাধিক পদ্ধতি এমন অনুমানের সাথে ব্যবহৃত হয় যা ব্যবসাকে মূল্য দিতে একাধিক ঘাঁটি বাজারজাত করে। টার্মিনাল একাধিক এন্টারপ্রাইজগুলির মান / ইবিআইটিডিএ বা এন্টারপ্রাইজ মান / ইবিআইটি হতে পারে যা আর্থিক মূল্যায়নে ব্যবহৃত সাধারণ গুণক। অভিক্ষিপ্ত পরিসংখ্যান হ'ল পূর্ববর্তী বছরের প্রাসঙ্গিক পরিসংখ্যান।
টার্মিনাল মান = শেষ বার মাসের টার্মিনাল একাধিক * প্রত্যাশিত পরিসংখ্যান# 3 - কোনও প্রবৃদ্ধি মডেল নেই
শিল্পে যেখানে কোনও প্রতিযোগিতা প্রচুর থাকে সেখানে কোনও বৃদ্ধির চিরস্থায়ী সূত্র ব্যবহার করা হয় না এবং অতিরিক্ত আয় উপার্জনের সুযোগ শূন্যে চলে যায়। এই সূত্রে ধারণাটি হ'ল বৃদ্ধির হার শূন্যের সমান; এর অর্থ বিনিয়োগের ক্ষেত্রে রিটার্ন মূলধনের ব্যয়ের সমান হবে।
টার্মিনাল মান = এফসিএফএফ6 / ডাব্লুএসিসিযেমন দেশের জিডিপি গণনা করা কার্যকর।
উদাহরণ
উদাহরণ # 1
যদি ধাতব খাতটি ইভি / ইবিআইটিডিএ একাধিকবার লেনদেন করে, তবে টার্মিনালটির মান কোম্পানির 10 * ইবিটডিএ হয়।
মনে করুন,
- ডাব্লুএসিসি = 10%
- বৃদ্ধির হার = 4%
- ডেবিট = $ 100
- নগদ = $ 60
- শেয়ারের সংখ্যা = 200
দুটি প্রস্তাবিত টার্মিনাল মান গণনা পদ্ধতি ব্যবহার করে শেয়ারের প্রতি শেয়ার ন্যায্য মানটি সন্ধান করুন
টার্মিনাল মান গণনা - খাঁটি বৃদ্ধি পদ্ধতি ব্যবহার করে
- ধাপ 1 - সুস্পষ্ট পূর্বাভাস সময়কালে (2014-2018) জন্য ফার্মে ফ্রি নগদ প্রবাহের NPV গণনা করুন
সুস্পষ্ট এফসিএফএফের বর্তমান মানটির সূত্রটি এক্সেলের এনপিভি () ফাংশন।
$127 2018 থেকে 2020 সময়কালের নেট বর্তমান মূল্য is
- পদক্ষেপ # 2 - পার্পিটুটি গ্রোথ পদ্ধতি ব্যবহার করে টার্মিনাল মান গণনা (2018 এর শেষে)
খাঁটি বৃদ্ধি পদ্ধতি ব্যবহার করে, টার্মিনাল মান হবে: 1,040
- পদক্ষেপ # 3 - সুস্পষ্ট এফসিএফএফের বর্তমান মান
- পদক্ষেপ # 4 - এখন, এন্টারপ্রাইজ মান এবং শেয়ারের দাম গণনা করুন
দয়া করে নোট করুন যে এই উদাহরণে, এন্টারপ্রাইজ মানটিতে টার্মিনাল মান অবদান 86%। সাধারণত, অবদানটি 80 থেকে 90% এর মধ্যে থাকে।
টার্মিনাল মান গণনা - বহির্গমন একাধিক বৃদ্ধি পদ্ধতি ব্যবহার করে
- ধাপ 1 - সুস্পষ্ট পূর্বাভাস সময়ের জন্য (2018-2020), ফার্মের জন্য ফ্রি নগদ প্রবাহ এনপিভি গণনা করুন। উপরের পদ্ধতিটি দেখুন, যেখানে এই পদক্ষেপ ইতিমধ্যে সম্পন্ন হয়েছে।
- ধাপ ২ - স্টকের টার্মিনাল মান গণনার জন্য প্রস্থান করার একাধিক পদ্ধতি ব্যবহার করুন (2018 সালের শেষের দিকে)। আসুন আমরা ধরে নিই যে এই শিল্পের গড় সংস্থাগুলি EV গুণ ইভি / ইবিআইটিডিএ গুণ করে trade আমরা এই স্টকের টার্মিনাল মান খুঁজে পেতে একই একাধিকটি ব্যবহার করতে পারি।
- ধাপ 3 - সুস্পষ্ট এফসিএফএফের বর্তমান মান গণনা করুন
- পদক্ষেপ # 4 - এখন, এন্টারপ্রাইজ মান এবং শেয়ারের দাম গণনা করুন
এন্টারপ্রাইজ মানটিতে টার্মিনাল মান অবদান 80%।
উদাহরণ # 2
Cash 100, সময়, অর্থাত্, এন = 5, ডিসিএফ মান $ 565 মিলিয়ন ডলার হিসাবে নগদ প্রবাহ সহ একটি সংস্থা রয়েছে।
- ডিসিএফ = 100 / (1 + .1) 1 + 100 / (1 + .1) 2 + 100 / (1 + .1) 3 + 100 / (1 + .1) 4 + 300 / (1 + .1) ৫
- ডিসিএফ = 91 + 83 + 75 + 68 + 62+ 186
- ডিসিএফ = 5 565
এখানে, 300 / (1 + 0.1) 5, যা 186 এর সমান, টার্মিনাল মান।
ডিসিএফ সূত্র বলছে যে কেউ যদি ডিসিএফ মানের তুলনায় কম মূল্য দেয় তবে সুদের হার ছাড়ের হারের চেয়ে বেশি হবে; যদি কেউ ডিসিএফ মানের চেয়ে বেশি অর্থ প্রদান করে, তবে সুদের হার ছাড়ের হারের চেয়ে কম হবে।
যখন কেউ সম্ভাব্য বিনিয়োগ বিশ্লেষণ করে, বিনিয়োগের চেয়ে বেশি হারের হারটি পেতে তাকে অর্থের মূল্য মূল্য বিবেচনা করতে হয়।
প্রাসঙ্গিকতা এবং ব্যবহার
- গর্ডন বৃদ্ধি পদ্ধতির মতো আর্থিক সরঞ্জামে ব্যবহার করুন।
- ছাড় দেওয়া নগদ প্রবাহ গণনা করার জন্য আমরা উপরে দেখেছি।
- অবশিষ্ট আয়ের গণনা করা।
টার্মিনাল মান হ'ল ছাড় নগদ প্রবাহ অনুমান করার ক্ষেত্রে এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ ধারণা, কারণ এটি মোট কোম্পানির মূল্যের 60% - 80% এর বেশি। প্রবৃদ্ধির হার, ছাড়ের হার এবং পিই, বুক টু বুক, পিইজি অনুপাত, ইভি / ইবিআইটিডিএ, ইভি / ইবিআইটি ইত্যাদির গুণাগুণকে ধরে নিয়ে বিশেষ মনোযোগ দেওয়া উচিত should
ছাড়যুক্ত নগদ প্রবাহে টার্মিনাল মানের কিছু সীমাবদ্ধতা রয়েছে; যদি আমরা বহির্গমন একাধিক পদ্ধতি ব্যবহার করি তবে তুলনামূলক ফার্ম থেকে প্রস্থান একাধিক আগত হওয়ায় আমরা একটি আপেক্ষিক মূল্যায়ন পদ্ধতির সাথে ডিসিএফ পদ্ধতির মিশ্রণ করছি are দয়া করে মনে রাখবেন বৃদ্ধি ছাড় ছাড়ের চেয়ে বেশি হতে পারে না। সেক্ষেত্রে, প্রত্যেকেই প্রবৃদ্ধি পদ্ধতি প্রয়োগ করতে পারে না। টার্মিনাল মান মোট মূল্যের 75% এরও বেশি অবদান রাখে; এমনকি বৃদ্ধির হারে বা ডাব্লুএসিসি 1% পরিবর্তনের সাথে যদি মান অনেক পরিবর্তিত হয় তবে এটি ঝুঁকিপূর্ণ হয়ে উঠেছে।
