অংশের যোগফল - এসওটিপি মূল্যায়ন | বিশ্লেষণ (কেস স্টাডি)
| ইভি / ইবিআইটি একাধিক মান সফ্টওয়্যার বিভাগে |
এসওটিপি মূল্যায়ন (অংশের যোগফল) কী?
অংশের যোগফল (এসওটিপি) ফার্মের মূল্য নির্ধারণের পদ্ধতিটি যেখানে সংস্থার প্রতিটি সহায়ক সংস্থা বা তার ব্যবসায়িক বিভাগ পৃথকভাবে মূল্যবান হয় এবং তারপরে সেগুলি সমস্ত সংযোজন করে ফার্মের মোট মূল্যে পৌঁছায়।
বেশিরভাগ বড় সংস্থাগুলি একাধিক ব্যবসায় পরিচালনা করে। বিবিধ সংস্থার মূল্যায়ন করার জন্য এর প্রতিটি ব্যবসায়ের জন্য এবং কর্পোরেট সদর দফতরের জন্য আলাদা মূল্যায়ন প্রয়োজন। অংশ দ্বারা কোনও সংস্থাকে মূল্যবান করার এবং তারপরে এগুলি যুক্ত করার এই পদ্ধতিটি এসওটিপি বা এর সম্পূর্ণ ফর্মের অংশগুলির মূল্য নির্ধারণ হিসাবে পরিচিত এবং সাধারণত স্টক মার্কেট বিশ্লেষক এবং সংস্থা নিজেরাই অনুশীলনে ব্যবহার করেন। (সরল :-))
পার্টস ভ্যালুয়েজের সমষ্টি (এসওটিপি) সরলীকৃত
নীচের ব্যবসায়ের ক্ষেত্রগুলি পরিচালনা করে এমন একটি বৃহত সংস্থার (টিকার মোজো) একটি উদাহরণ ব্যবহার করে আমাদের পার্টসের সমষ্টি মূল্য বোঝা যাক।
মোজো কর্পোরেশনের এসওটিপি মূল্যায়ন
সাধারণ মূল্যায়ন কৌশল হ'ল আপেক্ষিক মূল্যায়ন, তুলনামূলক অধিগ্রহণ বিশ্লেষণ এবং ডিসিএফ বিশ্লেষণ। এই কৌশলগুলি MOJO Corp এর মূল্য প্রয়োগ করতে পারে; তবে, আমরা এটি করার আগে আসুন নীচের প্রশ্নগুলির উত্তর দিন -
আপনার কি মূল্য মোজো ছাড়ের নগদ প্রবাহের পদ্ধতির প্রয়োগ করা উচিত?
- হ্যা, তুমি পারো. তবে, আপনি যদি এটি করেন তবে মূল্যায়নটি প্রযুক্তিগতভাবে ভুল হবে।
- কারণ - আপনি অটোমোবাইলস, তেল এবং গ্যাস, সফ্টওয়্যার এবং ইকমার্সের মতো বিভাগগুলিকে মূল্য দিতে DCF আর্থিক মডেলিং ব্যবহার করতে পারেন। তবে, ব্যাংকগুলি সাধারণত আপেক্ষিক মূল্যায়ন পদ্ধতির (সাধারণত মূল্য থেকে বুকের মূল্য) বা অবশিষ্ট আয় পদ্ধতি ব্যবহার করে মূল্যবান হয়।
মোজোর মূল্য দিতে আপনার কি আপেক্ষিক মূল্যায়ন পদ্ধতির প্রয়োগ করা উচিত?
- হ্যাঁ, আপনি এটি করতে পারেন। তবে আপনি কি ভাবেন? একক মূল্যায়ন পিই অনুপাত, ইভি / ইবিআইটিডিএ, পি / সিএফ, বইয়ের মূল্য, পিইজি অনুপাত ইত্যাদির মতো পদ্ধতিগুলি কি সমস্ত বিভাগকে মূল্য দিতে উপযুক্ত? স্পষ্টতই, এটি আবার প্রযুক্তিগতভাবে ভুল হবে।
- কারণ - যদি ই-কমার্স বিভাগটি অলাভজনক হয়, সমস্ত বিভাগকে মূল্যবান করার জন্য কম্বল পিই মাল্টিপল প্রয়োগ করা কোনও তাত্পর্যপূর্ণ হবে না। তেমনি, অন্যান্য উপলব্ধ গুণকের তুলনায় ব্যাংকগুলি মূল্য থেকে বুকের মূল্য পদ্ধতির ব্যবহার করে সঠিকভাবে মূল্যবান হয়।
সমাধান কি?
সমাধানটি হ'ল ব্যবসায়ের বিভিন্ন অংশকে আলাদাভাবে মূল্য দেওয়া এবং ব্যবসায়ের বিভিন্ন অংশের মান এক সাথে যুক্ত করা। এটি পার্টস বা এসওটিপি মূল্যায়নের যোগফল।
মোজোর ক্ষেত্রে আমরা কীভাবে পার্টসের সমষ্টি মূল্যায়ন প্রয়োগ করব?
মোজোর মতো সমাহারকে মূল্য দেওয়ার জন্য, প্রতিটি বিভাগকে মূল্য দিতে বিভিন্ন মূল্যায়ন সরঞ্জাম ব্যবহার করতে পারেন।
- অটোমোবাইল সেগমেন্ট মূল্যায়ন - ইভি / ইবিআইটিডিএ বা পিই অনুপাত ব্যবহার করে অটোমোবাইল বিভাগটি সর্বাধিক মূল্যবান হতে পারে।
- তেল এবং গ্যাস বিভাগের মূল্যায়ন - তেল এবং গ্যাস সংস্থাগুলির জন্য, সেরা পন্থা হল ইভি / ইবিআইটিডিএ বা পি / সিএফ বা ইভি / বো (তেল সমতুল্য ইভি / ব্যারেল) ব্যবহার করা best
- সফ্টওয়্যার সেগমেন্ট মূল্যায়ন - আমরা সফ্টওয়্যার সেগমেন্টটি মূল্য দিতে PE বা EV / EBIT একাধিক ব্যবহার করি
- ব্যাংক বিভাগের মূল্যায়ন - ব্যাংকিং সেক্টরের মূল্য দিতে আমরা সাধারণত পি / বিভি বা অবশিষ্ট আয় পদ্ধতি ব্যবহার করি
- ই-বাণিজ্য বিভাগ - আমরা ই-বাণিজ্য বিভাগকে মূল্য দিতে ইভি / বিক্রয় ব্যবহার করি (যদি বিভাগটি লাভজনক না হয়) বা ইভি / গ্রাহক বা পিই একাধিক
আপনি যদি আপেক্ষিক মূল্যায়ন পদ্ধতিতে নতুন হন তবে মূল্যায়নের বিষয়ে আপনার শিক্ষাকে আরও বাড়ানোর জন্য আপনি নীচের নিবন্ধগুলি পড়তে পারেন -
- ইক্যুইটি মান বনাম এন্টারপ্রাইজ মূল্যায়ন পদ্ধতি
- তুলনামূলক সংস্থা বিশ্লেষণ
পার্টস ভ্যালুয়েজের সমষ্টি (এসওটিপি) উদাহরণ - আইটিসি
আসুন আইটিসি লিমিটেডে এসওটিপি প্রয়োগ করি, যা ভারতে অবস্থিত একটি বৃহত সংঘবদ্ধ। আইটিসির সিগারেট, হোটেলস, পেপারবোর্ডস এবং স্পেশালিটি পেপারস, প্যাকেজিং, কৃষি-ব্যবসা, প্যাকেজড ফুডস এবং কনফেকশনারি, তথ্য প্রযুক্তি, ব্র্যান্ডযুক্ত পোশাক, ব্যক্তিগত যত্ন, স্টেশনারি, সুরক্ষা ম্যাচ এবং অন্যান্য এফএমসিজি পণ্যগুলিতে বিবিধ উপস্থিতি রয়েছে।
আইটিসি সিগারেট, হোটেলস, পেপারবোর্ডস, প্যাকেজিং এবং কৃষি-রফতানির traditionalতিহ্যবাহী ব্যবসায়ের ক্ষেত্রে এক অসাধারণ বাজারের শীর্ষস্থানীয়, যদিও এটি প্যাকেজড ফুডস অ্যান্ড কনফেকশনারি, ব্র্যান্ডেড পোশাক, ব্যক্তিগত যত্ন এবং স্টেশনারি সম্পর্কিত প্রাথমিক অবস্থানেও বাজারের অংশীদারিত্ব অর্জন করছে। ।
যেহেতু আইটিসির প্রতিটি ব্যবসায় তার ধরণের অন্যদের থেকে তার বিবর্তনের অবস্থা এবং এর ক্রিয়াকলাপের প্রাথমিক প্রকৃতি থেকে পৃথক, তাই বিশ্লেষকদের পক্ষে চ্যালেঞ্জ, এমন একটি মডেল তৈরি করা যা তার প্রতিটি অনন্য ব্যবসায়ের জন্য মূল্যকে সম্বোধন করে lies এবং তারপরে সামগ্রিকভাবে কোম্পানির জন্য একটি মান পৌঁছে দিন।
নীচে আইটিসির বিভাগগুলির বিবরণ দেওয়া আছে
(পিএস নেওয়া তথ্যগুলি ২০০৮-০৯ সালের বার্ষিক প্রতিবেদন থেকে প্রাপ্ত এবং এটি আইটিসি লিমিটেড বিভাগগুলি ভাঙ্গার বর্তমান কার্যকারিতা প্রতিফলিত করে না। আইটিসি মূল্যায়নের এই ক্ষেত্রে অধ্যয়নটি কেবলমাত্র শিক্ষামূলক উদ্দেশ্যে ব্যবহার করা উচিত এবং কোনও ধরণের বিনিয়োগের পরামর্শকে নির্ধারণ করা উচিত নয় )
আসুন আমরা এখানে অংশগুলির যোগফলগুলি - এসওটিপি মূল্যায়ন পদ্ধতির প্রয়োগ করি
বিভাগ 1 - সিগারেট বিভাগের মূল্যায়ন
একটি সিগারেট হ'ল আইটিসির মূল ব্যবসা এবং প্রধান উপার্জনকারী। এটি উত্পন্ন মোট রাজস্বতে 65% এরও বেশি অবদান রাখে এবং 68৮% লাভ কেবল এই বিভাগ দ্বারা উত্পন্ন হয়।
পদক্ষেপ 1 - সিগারেট বিভাগের মূল বৈশিষ্ট্যগুলি বুঝতে
- সিগারেট শিল্পের মধ্যে আইটিসি'র একচেটিয়া অবস্থা
- আইটিসির আয় বেড়েছে 7.7% এর বৃদ্ধি গত ১৫% এর তুলনায় দ্বিগুণ হয়েছে
- কম সিগারেটের অনুপ্রবেশ বিবেচনা করে দ্রুত বৃদ্ধি।
পদক্ষেপ 2 - একটি উপযুক্ত পিয়ার গ্রুপ নির্বাচন করা - ইন্ডিয়ান পিয়ার্স
- গডফ্রে ফিলিপস: মাঝারি দামের বিভাগে শক্তিশালী খেলোয়াড়
- ভিএসটি শিল্প: বাজারে নিম্ন প্রান্তে
- জিটিসি ইন্ডাস্ট্রিজ: বাজারে নিম্ন প্রান্তে
নীচের ডেটাগুলি এই বিভাগের বাজার ভাগ এবং মূল্য ভাগ প্রতিফলিত করে।
পদক্ষেপ 3 - এই ভারতীয় সমবয়সীদের জন্য তুলনামূলক সংস্থা মূল্যায়ন বিশ্লেষণ।
সহকর্মীদের সনাক্তকরণে ব্যবহারিক সমস্যা - আপনি উপরের চার্টগুলি থেকে দেখতে পাচ্ছেন যে সিগারেট বিভাগে আইটিসির একটি সুস্পষ্ট একচেটিয়া রয়েছে (উভয় আয়তনের পাশাপাশি মূল্য ভাগ)। আমরা কীভাবে আইটিসি বিভাগের মূল্যায়নকে আরও ছোট সমবয়সীদের মূল্যায়নের সাথে তুলনা করতে পারি? এটির সাথে আমাদের এমন বৈশ্বিক সমবয়সীদের সন্ধান করা উচিত যারা সমান আকারের হতে পারে।
পদক্ষেপ 4 - একটি উপযুক্ত পিয়ার গ্রুপ নির্বাচন করা - গ্লোবাল পিয়ার্স
নীচে সিগারেট সেগমেন্ট গ্লোবাল পিয়ারের তালিকা এবং তাদের মূল্যায়নের গুণগুলি -
পদক্ষেপ 5 - সর্বাধিক উপযুক্ত মূল্যায়ন পদ্ধতি চিহ্নিতকরণ
আইটিসি সিগারেট সেগমেন্ট মূল্যায়নের জন্য সবচেয়ে উপযুক্ত মূল্যায়ন একাধিক পি / ই বা ইভি / ইবিআইটিডিএ একাধিক
বিভাগ 2 - আইটিসি হোটেল বিভাগের মূল্যায়ন
বিক্রয়ের জন্য 8% অবদান রাখে তবে ইবিটিতে প্রায় 18% অবদান।
পদক্ষেপ 1 - হোটেল বিভাগের মূল বৈশিষ্ট্য
- সম্পদ নিবিড় এবং একটি দীর্ঘকালীন গর্ভকালীন ব্যবসায় রয়েছে।
- উচ্চ মার্জিন
পদক্ষেপ 2 - হোটেল বিভাগে তালিকাবদ্ধ সমবয়সীদের চিহ্নিত করুন
পদক্ষেপ 3 - একটি উপযুক্ত মূল্যবান একাধিক চয়ন করুন
হোটেল বিভাগটি মূল্যবান করার জন্য, একাধিক পদ্ধতির মূল্যায়ন পছন্দ করে এন্টারপ্রাইজ মান / ঘর বা পিই বা ইভি / ইবিটডিএ ব্যবহার করা যেতে পারে.
বিভাগ 3 - কাগজ সেগমেন্ট মূল্য
কাগজ এবং প্যাকেজিং বিভাগটি 5% বিক্রয় এবং 10% আইটিসির ইবিটিতে অবদান রাখে।
পদক্ষেপ 1 - মূল বৈশিষ্ট্যগুলি নোট করুন
- কাগজ শিল্প হ'ল মূলধন নিবিড় এবং বৈশ্বিক চক্রের প্রবণ।
- ভারতীয় কাগজ শিল্প খণ্ডিত
- বেশিরভাগ ভারতীয় পেপার মিলগুলি ছোট (98% মিলের ধারণক্ষমতা <50,000 টিপিএ বনাম 300,000 টিপিএর আদর্শ)
- বড় মিলগুলিতে আউটপুট মাত্র 33%
- সম্পদ নিবিড় এবং একটি দীর্ঘকালীন গর্ভকালীন ব্যবসায় রয়েছে
পদক্ষেপ 2 - মূল তুলনাগুলি সনাক্ত করুন
কোনও তালিকাভুক্ত ভারতীয় পিয়ার নেই
পদক্ষেপ 3 - উপযুক্ত মান একাধিক চয়ন করুন
- পি / বিভি পছন্দ করুন কারণ এই বিভাগটি একটি সম্পদ-নিবিড় বিভাগ এবং কোনও দৃশ্যমান তালিকাভুক্ত ভারতীয় পিয়ার নেই
- গ্লোবাল পিয়ার্সের গড় একাধিক বেঞ্চমার্কিং পি / বিভি সঠিক পদ্ধতি হতে পারে
বিভাগ 4 - এফএমসিজি (সিগারেটবিহীন) বিভাগ
এফএমসিজি (নন-সিগারেট) বিভাগটি বিক্রয়ের 9% অবদান রাখে; তবে, এই বিভাগটি অলাভজনক এবং এর ফলাফল EBIT মার্জিন -2%।
পদক্ষেপ 1 - মূল বৈশিষ্ট্যগুলি চিহ্নিত করুন
- অলাভজনক, নেতিবাচক উপার্জন
পদক্ষেপ 2 - একই বিভাগে অপারেটিং অপারেটিং তালিকাভুক্ত
পদক্ষেপ 3 - সঠিক মূল্যায়ন একাধিক নির্বাচন করা -
- ইভি / বিক্রয় বা পি / বিক্রয় সংস্থাকে মূল্য দিতে ব্যবহৃত হতে পারে
বিভাগ 5 - কৃষি বিভাগের মূল্যায়ন
আইটিসির জন্য কৃষিক্ষেত্র 11% বিক্রয় অবদান রাখে এবং ইবিআইটির 4% অবদান রাখে।
পদক্ষেপ 1 - মূল বৈশিষ্ট্যগুলি চিহ্নিত করুন
- এই ব্যবসায়ের উপার্জনের অবদান খুব সামান্য (ইবিআইটির অবদান 4% এরও কম)
পদক্ষেপ 2 - একটি উপযুক্ত পিয়ার চয়ন করুন
- কোনও প্রকাশ্যে তালিকাভুক্ত পিয়ার গ্রুপ উপলব্ধ নেই
পদক্ষেপ 3 - একটি উপযুক্ত মান একাধিক চয়ন করুন
- কৃষি একাধিক এটি ব্যবসায়ের ব্যবসা যে ভিত্তিতে করা উচিত
- আমরা এই কৃষি পণ্য ব্যবসায় মূল্যায়নের জন্য 10x এর একটি পিই মাল্টিপল ব্যবহার করতে পারি।
সমস্ত কিছু একসাথে করা - অংশের যোগফল - আইটিসির এসওটিপি মূল্যায়ন
নীচে সারণিটি রয়েছে যা সমস্ত 5 টি বিভাগের মূল্যায়ন একত্রিত করে। দয়া করে নোট করুন যে বিভিন্ন পরিস্থিতিতে আইটিসির মূল মূল্য নির্ধারণ করতে ব্যবহৃত হয়। যেমন, যেমন। যদি গ্লোবাল পিয়ারস (পিই) এফএমসিজি বিভাগটি মূল্যায়নের জন্য ব্যবহার করা হয়, তবে শেয়ারের দামের অবদান হবে 1110 / শেয়ারের। তবে, আপনি যদি গ্লোবাল পিয়ারস (ইভি / ইবিআইটিডিএ) ব্যবহার করেন, তবে অবদানটি 105 / শেয়ার হত।
অংশের মূল্যায়নের চূড়ান্ত যোগফল =
1110 টাকা (এফএমসিজি-সিগারেট) + 21 টাকা (হোটেল বিভাগ) + 25 টাকা (এফএমসিজি - সিগারেটবিহীন) + 15 টাকা (কাগজ এবং প্যাকেজিং) + ৩০০ টাকা (কৃষি ব্যবসা) + 13 টাকা (শেয়ার প্রতি নগদ) = 187 / শেয়ার।
পার্টস ভ্যালুয়েজের সমষ্টি - এসওটিপি - জলপ্রপাতের চার্ট
পার্টস অফ পার্টস ব্যবহার করে করা বিশ্লেষণটি ক্লায়েন্টদের সাথে বিশ্লেষণটি যোগাযোগ করার জন্য একবার জলপ্রপাত চার্ট ব্যবহার করে once নীচে আইটিসি লিমিটেডের পার্টস ভ্যালুয়েশনের সমুদ্রের জলপ্রপাত চার্ট রয়েছে।
ডাউনলোড - আইটিসি জলপ্রপাতের চার্ট
এসওটিপি এবং ডাইভারসিফিকেশন ছাড়
ডাইভারসিফিকেশন ছাড়টি একত্রীকরণ ছাড় হিসাবেও পরিচিত, সাধারণত যখন আপনি কোনও সংস্থার অংশ বা এসওটিপি ব্যবহার করে কোনও সংস্থাকে মূল্য দেন তখনই উত্থাপিত হয়। একাধিক ব্যবসায়িক বিভাগকে মূল্যবান হওয়ার কারণে এটি ঘটে যেখানে ব্যবসায়ের মেট্রিকগুলির বিষয়ে পর্যাপ্ত তথ্য এবং পরিচালনা ফোকাসের অভাব নেই।
বিবিধ ছাড়ের পরিমাণ সাধারণত 10% থেকে 30% পর্যন্ত থাকে। তবে নির্দিষ্ট দেশগুলির ক্ষেত্রে এটি উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, ভারতে এসওটিপি-র জন্য ব্যবহৃত ডাইভারসিফিকেশন ছাড় 50% এর বেশি হতে পারে।
পার্টস ভ্যালুয়ের সমষ্টি সীমাবদ্ধতা
- অংশগুলির যোগফল বা এসওটিপি প্রতিটি বিভাগের জন্য সরবরাহিত পর্যাপ্ত তথ্যের উপর নির্ভর করে। তবে বেশিরভাগ সংস্থাগুলিতে আমরা নোট করি যে প্রতিটি ব্যবসায়িক বিভাগকে মূল্য দিতে পর্যাপ্ত তথ্য পাওয়া যায় না।
- এসওটিপির অধীনে বিভাগের মূল্যায়ন তার ব্যবসায়িক চক্রের পর্যায়ে নির্ভর করে। সীমিত তথ্যের সহজলভ্যতার কারণে এই তথ্যগুলি খুঁজে বার করা খুব কঠিন।
- অংশগুলির যোগফলের সাথে আরেকটি সমস্যা হ'ল প্রতিটি সংকলনের কাজ হিসাবে যখন তারা একত্রীকরণের অংশ হিসাবে কাজ করে তখন বিভিন্ন সমযোগ এবং ব্যয় সাশ্রয় যুক্ত। বিভাগটি আলাদাভাবে মূল্যায়ন করার সময়, সমন্বয় এবং ব্যয়গুলি উপলভ্য নয়।
- এসইটিপি মূল্যায়ন কেবল তখনই পুরোপুরি উপলব্ধি করা যায় যদি ব্যবস্থাপনাগুলি বিভাগগুলি ভাঙতে এবং সেগুলি পৃথক সংস্থা / ইউনিট হিসাবে চালানোর সিদ্ধান্ত নেয়। তবে এটি "সংস্থার আকার" হিসাবে অসম্ভব হয়ে ওঠে এবং পরিচালনার পারিশ্রমিকগুলি সাধারণত ঘনিষ্ঠভাবে জড়িত থাকে, এবং স্পিন অফ তাদের ব্যক্তিগত স্বার্থে নাও পারে।
এরপর কি?
আপনি যদি নতুন কিছু শিখে থাকেন বা এসটপি মূল্যায়ন পোস্টটি উপভোগ করেন তবে নীচে একটি মন্তব্য করুন। আমার সম্পর্কে আপনি কী মনে করেন জানি। ধন্যবাদ এবং যত্ন নিন।
দরকারী পোস্ট
- এন্টারপ্রাইজ মূল্য বিক্রয়
- ইভি / ইবিটডিএ মূল্যায়ন
- পিই অনুপাত শিল্প
- ইক্যুইটি মান বনাম এন্টারপ্রাইজ মান পার্থক্য <
